沪深股市波动性的杠杆效应和不对称波动性研究.pdfVIP

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2017-08-23 发布于浙江
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沪深股市波动性的杠杆效应和不对称波动性研究

2005 10 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2005 No.10 Science and Technology Management Research :1000-7695 (2005)10-0173-03 沪深股市波动性的杠杆效应和不对称波动性研究尹向东, 宿成建, 刘　星 (1.重庆大学经济与工商管理学院, 重庆　40044; 2.汕头大学商学院, 广东汕头　515063) 　　:本文应用GARCH 系列模型来刻画沪深股市波动性, 估计出了沪深股市波动性实证模型, 发现深证综指受过去波动性影响大于上证综指。沪市不存在明显杠杆效应, 而深市则有明显杠杆效应。好消息会对上综指引起比坏消息更大波动性, 显示出一定程度波动性不对称性, 深综指则表现出更为明显波动性不对称性, 即坏消息会导致比好消息更大波动性。 :股市波动性;GARCH;预测;不对称性 :F713 　　　　　　　　　　　　　:A 　　 ( GARCH (1, 1), : ), , ( y =x′γ+ε (1) t t t ), , 2 2 2 σ=ω+αε +βσ (2) t t-1 t-1 、、 (1) 。 , 2 。 σ , t ARCH (Autoregressive Conditional Heteroskedasticity)GARCH 。: (Generali ed ARCH) (1):ω 。ARCH Engle , (2), 2003 。Za- 2 , ε (ARCH ) t-1 koian (1994)Glosten, Jaganathan Runkle (1993) 2 (3):σ (GA RCH ) t-1 ARCH , TARCH , GARCH (1, 1) (1, 1)GARCH 。 Nelson (1991) E- ARCH 。 ARCH GARCH GARCH , “” “ , ” 。 Engle Ng (1993) 2