企业理财实务.PPTVIP

1、会资本结构原理 2、会资本结构管理 3、掌握资本结构计算 4、掌握现金预算的编制方法。 5、掌握最佳现金余额的确定、信用政策的制定 6、掌握存货资金需用量的核定的具体方法。 能独立制定工作计划并进行实施 具有团队精神和协作精神 具有良好的心理素质和克服困难的能力 任务四 资金成本和资本结构 个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。 资本结构是指企业各种来源的长期资金的构成及其比例关系。 资本结构是否合理会影响企业资本成本的高低、财务风险的大小以及投资者的得益，它是企业筹资决策的核心问题。 企业资金来源多种多样，但总的来说可分成权益资金和债务资金两类，资本结构问题主要是负债比率问题，适度增加债务可能会降低企业资本成本，获取财务杠杆利益，同时也会给企业带来财务风险。 资本结构的优化意在寻求最优资本结构，使企业综合资本成本最低、企业风险最小、企业价值最大。 从普通股股东的得益这一角度考虑,可以采用比较普通股每股利润的方法来选择最优资本结构。 【例】 某企业现有权益资金 500万元（普通股 100万股，每股面值5元）。企业拟再筹资500万元，现有三个方案可供选择：A方案：发行年利率为12％的长期债券；B方案：发行年股息率为10％的优先股；C方案：增发普通股100万股。预计当年可实现息税前盈利200万元，所得税率30％。 要求：选择最优资本结构。 （三）综合杠杆 综合杠杆系数，也称复合杠杆系数，又称总杠杆系数（DTL），是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。 综合杠杆系数（DTL）= = =DOL×DFL 三、资本结构及其优化 （一）资本结构的概念 （二）资本结构的优化 资本结构优化的方法 比较综合资本成本 比较普通股每股利润 无差别点分析 【例】 某企业计划年初的资本结构如下： 资 金 来 源 金 额 普通股4万股（筹资费率2%） 800万元 长期债券年利率10％（筹资费率2%） 300万元 长期借款年利率9%（无筹资费用） 100万元 合计 1200万元 普通股每股面额200元，今年期望股息为20元，预计以后每年股利率将增加3％。该企业所得税率为 40％。 该企业现拟增资300万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案：发行长期债券 300万元，年利率 11％，筹资费率2%。由于发行债券增加了财务风险，使普通股每股股息增加到 24元，以后每年需增加4%。 乙方案：发行长期债券150万元，年利率11％，筹资费率2%，另以每股250元发行股票150万元，筹资费率2％，普通股每股股息增加到 24元，以后每年仍增加3%。 要求：（1）计算年初综合资本成本； （2）试作出增资决策。 比较综合资本成本 比较普通股每股利润 无差别点分析 无差别点分析是对不同资本结构的获利能力分析。无差别点是指使不同资本结构的每股利润相等的息税前利润点，这一点是两种资本结构优劣的分界点。无差别点分析又可称EBIT－EPS分析。 例见77页【例4-11】 任务五 流动资产管理 （一）营运资金的概念： 营运资金亦称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 营运资金＝流动资产－流动负债 （二）营运资金的特点： 流动资产的特点： 1. 流动资产投资回收期短，变现能力强。 2. 流动资产的获利能力较弱，投资风险较小。 3. 流动资产的数量波动很大。 4. 流动资产的占用形态经常变动。 流动负债的特点： 1. 融资速度快。 2. 财务弹性高。 3. 筹资成本低。 4. 偿债风险大。 （三）货币资金的管理 1、置存货币资金的原因与成本 企业置存货币资金的原因是为了满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 置存货币资金通常会发生四种成本，即持有成本、转换成本、短缺成本、管理成本 最佳现金持有量的确定 （－）成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。这种方法主要考虑与现金持