包括净现值.PPTVIP

B 方案内含报酬率的测试 年份 现金净流量 折现率=16% 折现率=18% 折现系数 现值 折现系数 现值 0 （9000） 1 （9000） 1 （9000） 1 1200 0.862 1034 0.847 1016 2 6000 0.743 4458 0.718 4308 3 6000 0.641 3846 0.609 3654 净现值 338 （22） * r1 r2 r？ 0 NPV1 NPV2 * 插值法求解图示 * 插值法求解公式 插值法求解计算： * C 方案： 折现率为7%时的现值指数为2.624； 折现率为8%时的现值指数为2.577。 * (4)折现的投资回收期法 折现回收期指当项目预期现金流的现值总额等于项目初始现金流出时的期限。 优点： 考虑了货币的时间价值和投资预期现金流的风险。 缺点： 折现回收期后的货币时间价值在折现回收期中仍然是忽略的；折现回收期后的现金流和风险在折现回收其中也是忽略的；预期回收期后的现金流量也被忽略 。 * 3 投资的敏感性分析 3.1 敏感性分析的定义 敏感性分析，是指在项目建设期和生产期的许多不确定因素中，选择其中对投资项目经济效益指标反应灵敏的各种因素，计算出这些因素对投资效益的影响程度而进行的系统分析方法。 * 3.2 敏感性分析的步骤 确定分析的经济指标。 选定不确定性因素，设定其变化范围。 计算不确定性因素变动对项目经济效益指标的影响程度，找出敏感性因素。 绘制敏感性分析图，求出不确定性因素变化的极限值。 * 3.3 敏感性分析的分类 敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。每次只变动一个因素而其他因素保持不变时所做的敏感性分析，称为单因素敏感性分析。 多因素敏感性分析是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。 敏感性分析是项目评估中不可或缺的组成部分。它用以分析项目经济效益指标对各不确定性因素的敏感程度，找出敏感性因素及其最大变动幅度，据此判断项目承担风险的能力。 * 3.4 敏感性分析的具体应用 例5：甲企业生产A产品，单价20元，单位变动成本10元，固定成本40000元，计划销售量10000件。预计利润＝10000×（20－10）－40000＝60000（元）。有关敏感性分析如下： * 有关参数发生多大变化使盈利转为亏损——最大最最小法 ⑴ 单价的最小值 利润将变为零，它是企业能忍受的单价最小值。 设单价为SP： 10000×（SP-10）－40000=0 SP＝14（元） * ⑵ 单位变动成本的最大值 利润等于零，此时的单位变动成本是企业能忍受的最大值。设单位变动成本为VC： 10000×（20－VC）－40000＝0 VC＝16（元） ⑶ 固定成本最大值 利润等于零，此时的固定成本是企业能忍受的最大值。设固定成本为FC： 10000×（20－10）－FC＝0 FC＝100000（元） * ⑷ 销售量最小值 是指使企业利润为零的销售量，它就是盈亏平衡点销售量。 Q＝40000/（20-10）＝4000（件） 销售计划如果只完成40％（4000/10000），则企业利润为零。 * 各参数变化对利润变化的影响程度 （1）单价的敏感性系数 当单价增长20％，由20元变为24元时， 利润＝10000×（24－10）－40000＝100000元 利润变化百分比 ＝（100000－60000）/60000＝67％ ? 敏感性系数＝67％/20％＝3.3 * （2）单位变动成本的敏感性系数 当单位变动成本增长20％，由10元变为12元时， 利润＝10000×（20－12）－40000＝40000（元） 利润变动百分比 ＝（40000－60000）/60000＝-33％ 敏感性系数＝-33％/20％＝-1.7 * （3）固定成本的敏感程度 当固定成本增长20％，由40000元变为48000元时， 利润＝10000×（20－10）－48000 ＝52000（元） 利润变动百分比 ＝（ 52000 － 60000 ）/60000＝-13％ 敏感性系数＝-13％/20％＝-0.67 * （