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产能周期的基础理论和规律特征
[Table_MainInfo]
产能周期的基础理论和规律特征
——新周期之一
专题报告 宏观研究
方正证券研究所证券研究报告
2017.08.16
[TABLE_ANALYSISINFO] 导读：
首席经济学家：任泽平
执业证书编号： S1220516060001
TEL ： 010 随着我国市场经济不断完善，经济周期影响越来越大，与政策
E-mail ： renzeping@foundersc.co 变量一起成为理解宏观经济运行的重要逻辑。
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我们在2017 年2 月提出“新周期”（《新常态 新周期 新牛市》），
[Tab le_Author]
4 月初步论证并提出相关现实证据（《站在新周期的起点上——
来自产能周期的多维证据》），在市场上引起了一些讨论，这些
讨论大多数是基于理性逻辑的，一起推动了相关研究的进展，
相关研究 同时在争议中伴随商品和周期股的波澜壮阔的大涨，这触发我
[TABLE_REPORTINFO] 们思考经济周期运行的理论基础和规律特征。
鉴于各界对“新周期”的广泛讨论以及可能存在的误解，本研
究系列重点介绍产能周期，以期这场讨论基于规范的范式和共
请务必阅读最后特别声明与免责条款 同的语境。我们尝试从基础理论、国际经验、历史规律、未来
展望、宏观中观微观等多维度系统阐述“新周期”，部分研究
成果为作者 2012 年在国务院发展研究中心主持的课题《我国
设备投资周期研究》成果。在过去五年我们进行了长期跟踪研
究，当然这次“新周期”讨论也触发我们更深入地思考，也吸
收了同行有益的研究成果。
期望这场新周期讨论基于扎实的证据、密实的逻辑和理性的推
演，一起推动研究进步。
风险提示：美联储加息超预期；国内货币收紧和金融去杠杆；
房地产调控过紧。
研究源于数据 1 研究创造价值
专题报告
目录
1 什么是经济周期4
2 产能投资周期是经济波动的中周期、主周期6
3 产能投资周期的定义与内涵7
4 产能投资周期的驱动因素与放大机制7
4.1 驱动因素 7
4.2 放大机制 9
5 产能投资周期的类别9
6 美国产能周期9
7 中国产能周期 10
研究源于数据2 研究创造价值
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