欧版QE即将实施国内贸易.PDFVIP

宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES 欧版QE 即将实施 国内贸易 2014 年9 月9 日 东 顺差再创新高 宏观经济 动态周报 兴 ——宏观经济周报（2014.09.09 ） 证 券 股 投资摘要： 谭凇 份  总体需求疲弱，宽松政策可期。2014 年8 月PMI 51.1% ， 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 有 连续 5 个月回升后出现回落，分项指标涨少跌多，总需求呈 010 限 下行态势。新订单指数环比下降，表明市场需求下降；生产 tansong@dxzq.net.cn 公 指标环比下滑 1 个百分点，表明制造业生产增速放缓；中小 司 企业PMI 重回萎缩区间，显示中小企业经营整体偏弱。8 月 联系人： 证 PMI 回落及其分项指标仍反映出市场和企业的悲观情绪，经 安鹏 券 济形势下行风险较大。为确保经济增长不跌出合理区间，结 010 研 合 8 月定向降息货币政策的延续，未来扩大定向降息的范围 anpeng@dxzq.net.cn 究 及规模的可能性加大。 报 8 月贸易数据：高附加值产品出口增速急剧下滑 （%）  欧洲央行再降息，10 月计划实施欧版QE 购买ABS 。9 月欧 告 洲央行议息会议再次下调三大基准利率。欧洲央行宣布 10 月启动ABS 资产购买计划，旨在通过购买资产证券化资产， 推动信贷增长和经济复苏。欧洲宽松有利于中国外部流动性 环境保持宽松。在英美尚未实质性采取紧缩政策的情况下， 欧元区的政策宽松以及俄罗斯的去美元化短期内有利于营造 外部流动性的宽松环境。  贸易顺差创新高，大宗商品进口量增价减。7 、8 月贸易顺差 连创新高，3 季度资金持续净流入。这在反映外需改善的同 时，也表明有可能存在套利等因素带来的资金流入。与主要 资料来源：wind 资讯 贸易伙伴双边贸易中，我国对欧盟、美国、东盟和日本进出 口保持增长。其中，对美国和欧盟同比增长均高于总体出口 相关研究报告 增速。另外，8 月对俄罗斯出口同比大增至 27.1% ，可能与 欧美等制裁和限制部分商品出口至俄罗斯有关。8 月进口同 1．宏观事件点评：贸易顺差再创新高大宗商品进口量增价减8 比降2.4% ，主要大宗商品进口量增加，进口均价普遍下跌， 月进出口数据简评 2014 .09 .09 美元强势压制大宗商品价格，量增价减致进口增速继续回落。 2．宏观事件点评：欧洲央行再降息，启动购买ABS 宽松计划9 月欧洲央行议息会议简评