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经济理论与经济管理 20 10 年第 3 期
存货投资与经济周期的关系研究
陈之荣 , 赵定涛
( 中国科学技术大学管理学院 , 合肥 230026)
[摘 要] 本文从宏观 、中观 、微观三个层面分析了存货投资与经济周期的关系 , 得出存
货投资波动可预知未来经济波动的观点 。针对我国目前存货投资下滑的现状 , 本文提出了密切关
注存货投资数据变动 , 继续采取积极的宏观政策的建议 。
[ 关键词] 存货投资 ; 经济周期 ; 政策建议
[ 中图分类号] F83059 [文献标识码] A [ 文章编号] 1000 —596X (20 10) 03 —0032 —06
存货投资作为资本形成的重要组成部分 , 对社 响经济总产出即 GD P 。基于此 , 笔者对宏观层面
会生产 、商品价格 、企业利润等经济指标都具有较 上存货投资与经济周期的联系进行定量分析 , 样本
强的影响力 , 存货投资的周期性调整往往引发宏观 区间为 1980 —2007 年 。
经济的周期性波动 。中国目前的经济波动 , 伴随着 首先 , 笔者以 GD P 平减指数 (2000 年 = 100)
存货投资的大幅下滑 , 存货调整似乎与经济波动存 消除价格因素对产出和存货的影响 , 得到实际的
在一定的关联性 。观察存货调整的规律性特征及其 GD P 和存货投资的时间序列 Y 和 I , 再根据产出、
与经济周期之间的数量关系 , 可以为宏观经济分析 销售以及存货之间的恒等式 , 即 GD P = 最终销售
提供重要依据 。为此 , 笔者分别从宏观经济 、中观 + 存货投资 , 得到实际的最终销售 S 。图 1 给出了
行业 、微观企业三个层面研究了存货投资与经济周 实际存货投资 占 GD P 的比例变动情况 。很明显 ,
期之间的联系 。 随着物流运送 、销售渠道 以及库存管理技术的进
步 , 企业对库存的需求逐渐减少 , 存货投资在产出
一 、宏观层面的数据分析 中所占的比重随之降低 。
然后 , 利用 H P 滤波法消除时间序列的趋势性
按照支出法的国内生产总值 ( GD P) 统计标 [ 1 ]
因素 , 得到实际的 GD P 、销售 以及存货投资的
准 , 存货投资即存货变动量列入资本形成总额当
周期性波动序列 ^Y , S^ 和 ^I 。为便于观察, 笔者以
中 , 而资本形成又是构成 GD P 的主要指标 。存货
周期性波动序列相对于 GD P 趋势的偏离度 ( 百分
投资的调整有可能通过改变资本形成规模 , 间接影
)
比 来标记各变量, 以百分比表示的周期性波动序
[ 收稿 日期] 2009 - 12 - 15
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[作者简介] 陈之荣 1972 — , 男 , 安徽无为人 , 中国科学技术大学管理学院博士研究生 ;
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