我国高新技术企业高管激励与公司业绩的关系的分析研究--_--针对研发费用投入视角.pdfVIP

我国高新技术企业高管激励与公司业绩的关系研究 ——基于研发费用投入视角 摘要 近年来，随着国家政策的导向，我国高新技术行业发展迅速，已 广泛应用于经济和社会领域，在我国国民经济中发挥着巨大作用，是 国民经济快速增长的重要源泉和动力。高新技术企业作为知识密集、 技术密集的经济实体，人力资本在企业的发展中起着核心作用。而高 级管理人员作为企业最重要的人力资本，在促进企业的可持续发展中 起着举足轻重的作用，对高管人员实施激励，以充分调动其工作的积 极性，受到企业界和理论界的普遍关注。根据委托代理理论的分析， 对高管激励可以在一定程度上减少代理成本，然而在实施激励过程 中，了解激励产生作用的方式，及了解激励是否产生作用都是激励制 度得以有效实施的保障。 本文选取了沪深两市A股229家高新技术领域的上市公司作为研 究样本。运用中介变量研究方法，将高管激励从高管持股和高管薪酬 两个角度展开：首先，研究了高管激励与公司业绩之间的关系，其次 分析了高管激励与研发费用投入的关系，最后通过对高管激励、研发 费用投入、公司业绩三者之间的研究，以验证高管激励产生作用的方 式。 通过对回归结果的分析，本文得出了以下主要结论：不管是高管 持股还是高管薪酬都能显著提高公司的业绩，所不同的是，高管持股 - 与公司业绩随着时间的增加，显著关系加强，相关系数增大，而高管 薪酬与公司业绩则显著关系减弱，相关系数减小。 高管持股与研究 开发费用投入呈现显著正相关，高管持股越高，研发投入越多，而高 管薪酬与研发费用投入之间虽然存在正相关，但是回归结果不显著， 也不够稳定。研发费用投入与公司业绩之间存在显著的正相关，而且 与前人研究结论一致的是，研发费用投入与公司业绩的确具有一定的 滞后性。最后本文发现在加入研发费用投入这个变量后，高管持股与 公司业绩之间仍然呈现显著正相关，但是相关系数有所下降，且通过 了Sobel(1982)提出的中介变量显著性检验统计量z值的检验，在 5％的水平下中介效应显著，说明高管持股会通过影响企业研发费用的 投入进而改善公司的业绩。 关键词：高新技术企业；高管激励；研发费用投入 ㈨6眦9 ㈣Y㈣2㈣0肌7I 眦0m3 THERELATIONSHIPBETWEENEXECUTIVEINCENTIVE OFCHINA’SHIGH．TECHENTERPRISES ANDFIRM’SPERFORMANCE ——BASED0NRDCOSTSIN旧UTPERSPECTIVE ABSTRACT Withthe ofnational inrecent guidance policy years，Chinese is is usedineconomic industry high-tech developingrapidly．Itwidely andsocial a roleinthenational andbecomes fields，playsgreat economy thesourceand ofthe ofnational a power rapidgrowth economy．As and intensive knowledgetechnologyeconomyentity,humancapitalplays an rolein of