山东财经大学金融二专投资银行学简答题.docVIP

投资银行学简答题 一、20世纪末投资银行走向混业经营的原因? （一）资本市场发展使得商业银行业务大量流失:从20世纪70年代末开始，随着资本市场的迅速发展和各种非银行金融机构（投资银行、投资基金、养老基金、保险公司）不断壮大，金融服务质量不断提高：融资成本下降，投资收益提高。商业银行传统客户及相应资产、负债业务（资金来源）大量流失，利润急剧下降，商业银行面临前所未有的生存危机 （二）金融创新使得分业界限日益模糊和无效:期权、期货、掉期等金融衍生工具使得银行产品、保险产品和资本市场的联系日趋紧密。首先是金融衍生工具作为盈利和风险管理的重要工具能够直接取代许多保险产品，例如灾害期货和期权就对传统的灾害保险提出了挑战；其次是保险产品日益将保险金额与担保和客户期权连在一起，使之具有储蓄效应；最后是金融创新及其广泛运用使得商业银行与投资银行的服务对象、范围和手段日益趋同。总之，金融创新使得银行、证券、保险和投资分业经营的无效性问题日益突出. （三）金融全球化使得银行间竞争空前加剧:在金融全球化的背景下，一直实行混业经营的欧洲大陆国家的全能银行就具有明显的竞争优势，这些银行能向全球客户提供全方位的金融服务，并能进行金融业内跨行业兼并，一家银行的国内外分支行可从事与其总行经营范围相同的业务。实行分业经营的银行无论是在国内还是在国外都只能经营传统的银行业务，不能经营证券等非银行业务，也不能进行金融跨行业兼并，过多的限制使得分业经营银行在国内外金融市场都处于不利地位。两种不同经营模式下银行的竞争是不公平的竞争，金融全球化使这种不公平更加明显和突出，并引起分业经营银行的强烈不满。 （四）商业银行普遍建立风险内控制度:商业银行的负债经营和信息不对称使得商业银行具有内在的脆弱性和风险性，商业银行内部逐步建立起一套风险管理制度，包括对信用风险、市场风险、操作风险、法律风险和流动性风险等各类风险的识别、估计、度量以及管理，商业银行开始从消极规避风险向积极利用和管理风险转变。与此同时，银行内部审计、审贷分离、风险经理等制度的建立使银行内部控制得到加强。 （五）金融监管水平得到提高:在商业银行风险内控制度建立和完善的同时，各国对商业银行的外部监管水平不断提高， 二、影响股票发行的主要因素有哪些？ (1)本体因素 　　本体因素就是发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素。 　　一般而言，发行价格随发行人的实质经营状况而定。这些因素包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、成本控制、员工素质、管理水平等，其中最为关键的是利润水平。在其他条件既定时，利润水平越高，发行价格越高。当然，未来的利润增长预期也具有至关重要的影响。 　　除了利润这一至关重要的决定因素外，发行人本身的知名度，产品的品牌，股票的发行规模也是决定股票发行价格的重要因素。发行人的知名度高，品牌具有良好的公众基础，就会对投资者产生较大的响应度，产生较大的市场购买需求，因而发行价格可以适度提升。股票发行规模较大，则在一定程度上影响股票的销售，增加发行风险，因而可以适度调低价格。当然，若规模较小，在其他条件较优时，则价格也可以适度提升。 (2)环境因素 　　①股票流通市场的状况及变化趋势。 　　②发行人所处行业的发展状况、经济区位状况。 　　③政策因素。政策因素最主要的是两大经济政策因素：税负水平和利息率　　 三、试述保荐人制度的作用? (一)有效地保护投资者利益 保荐人制度加大了保荐人的责任认定， 在公司上市以后的相当长的一段时期内， 投资者仍可获得经过审查的披露信息， 客观上得到了充分真实的信息，减小了信息披露带来的风险。同时，保荐人有责任协助公司健全法人治理结构，规范运作，这在一定程度上起到稳定市场，降低投资者投资风险的作用。 (二)有利于政府与市场各归其位 引入保荐人制度，有利于金融监管机构加强对资本市场的监管，使监管真正到位。通过保荐人制度，很大部分监管职责将从证监会转移到券商的自律监管方面， 有利于进一步形成政府监管、行业自律监管、公司内控三重监管体系，从而使得证券监管的质量和效率得到切实提高。 （三)改善资本市场结构和提高上市公司整体质量 ：保荐人制度是一种更为市场化的方式，它把市场风险由监管部门转移到了市场主体(上市公司及中介机构)身上。因为保荐工作存在多层面的连带责任风险，迫使保荐代表人必须具有很高的业务素质和严谨的工作作风， 并为上市保荐业务建立起合适的内控体系和操作流程。结果是投资银行更加注重公司的质量， 从而促进一批质量好、规模小的企业特别是民营企业上市，最终有助于资本市场的结构改善和上市公司整体质量的提高。 四、证券自营业务的特点? 自营业务与经纪业务相比较，根本区别是自营业务是证券公司为盈利自己买卖证券而经纪业务是证券公司代理客户买卖的证券。具体表现在以下几