挂牌新三板10大好处与5大弊端.pdf

从企业的视角看新三板，企业到新三板挂牌无疑是为了融资，但挂牌之后，到底会给企 业带来哪些影响？我们做一下全面梳理： 上新三板的好处 1转板IPO 要讨论企业挂牌新三板的好处，首先就不得不提转板IPO。对想要把事业做大做 强的企业家来说，可成功转登主板是最大的吸引力。 尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机 制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的建立绿色通道的发展趋势已经十分明确。 正是基于对转板IPO的重视，相关机构在为企业设计新三板的挂牌方案时，明确 将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。 2财富增值 挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之 后，市场会逐渐对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市 盈率在18倍左右，财富增值效果明显。为什么富豪榜中的人那么有钱？就是因 为他们拥有的资产价值被放大了，被什么放大？就是资本市场的市盈率。 这里需要指出的是，通常而言，市场对企业的估值有两种不同的价值体系，没有 挂牌的企业是账面价值法，根据企业过去的净资产、总资产来估值。另一种是投 资价值法，是根据企业未来能创造多少价值来估值，即市盈率概念。这也就是说， 挂牌新三板之后，人们对企业的价值有了新的评估，这种评估着眼于未来、而非 过去；着眼于结构升级、而非旧有面貌；着眼于创造新的价值，而非原地踏步； 不同的价值判断方式将会给企业以更多动力、机会、空间去开拓新的市场与新的 事业，迅速提升发展水平。 3吸引投资人 当前，中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何 吸引和联系投资人。当一家企业登陆新三板后，它将会获取券商、会计师、律师 和股转公司的隐藏信誉保证，同时公司的信息已在一个全国性平台上公开进行展 示，如果经营良好，无疑对其寻找投资者是非常有力的。企业的信息在公开平台 上曝光，更意味着已经接受公众的监督了，这时投资人对认知度和接受程度将明 显提升，至少信任度会比非公众公司高。 现实情况也反映出，目前很多PE都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机 会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了 各类投资人的投资。通过挂牌企业更早、更快捷地获得了资金，投资人进入企业 的价格也更低，对双方都是有好处的。 4价值变现 挂牌前，企业运营缺钱需要去借贷，而挂了牌以后需要用资金时，只需要出售一 部分股权即可，到市商制度实行以后，这种交易将会越来越便利同时由于市盈率 的存在，在交易时，还将获得不小的溢价收益。除此之外，新三板还为原股东退 出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股 权，实现溢价退出，实现财产变现，当然，前提是过了限售期。 5股权融资 融资，应该说是新三板之于挂牌企业最大、最直观的作用和好处。新三板就是一 个让企业股权得以交易的 “板”，它既不需要企业提供抵押，也不需要冒险签订 对赌协议，更重要的是它不仅能帮助企业迅速完成融资，而且还拥有了融资的最 大资本市场信用。 6定向增发 股权转让融资用的是股东原来手中的股权，属于存量。如果股东不愿意用这种方 式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东 不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。 常见的股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前 后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增 加新的股东。投入的资金任何人都不能拿走，注入企业的财产中，整体资信是增 加的。 7增加授信 企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿 意增加授信并提供贷款的，因为今后企业的上升空间和发展潜力巨大，对银行放 贷也是利好机会。 8股权质押 挂牌新三板后，运用股权质押方式更为方便，融资渠道进一步拓宽。 9品牌效应 挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业的很多信息会做公开宣传，企业 的影响理和知名度的提升效应是不言而喻的。 10规范治理 为挂牌新三板，企业则必须需要进行规范的股份制改造，需要构建规范的现代化 治理结构。如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行集中处理和解决。 其实一个新三板挂牌过程，就是一个简化版的IPO。在这个过程中，企业潜藏的 瑕疵和风险将被集中披露，并得到系统地解决，不断调整与改造使规范的治理结 构得以建立，这对优化企业经营管理模式，提升运作水平，树立依法经营、规范 化运转的意识有着重大推动作用，而待具备IPO条件时，再操作起来时工作量将 大为减少，困难障碍也会减小。 虽然新三板对企业有上述诸