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证券公司从事金融衍生品业务 风险管理研究 课题研究人：王宜四 陈华龙 赵明勋 选送单位：中国建银投资证券有限责任公司 内容提要 我国马上就要推出股指期货，由于“327”国债期货风波的前车之鉴以及我国金融衍生品市场多年停滞，证券公司开展金融衍生品业务首先就要把风险控制放在首位。另一方面，国内对金融衍生品风险的理论研究尚未深入和系统。因此，本报告的选题具有理论意义和现实意义。本报告由三个部分组成，主要内容如下。 第一章在介绍了国内外金融衍生品的发展现状后，指出了金融衍生品交易的风险特征和风险管理的可行性。 第二章介绍了金融衍生品市场风险、信用风险和操作风险的度量方法。首先，研究了市场风险的主流度量方法——VaR，并给出了期权VaR的简化计算过程。近几年，对市场极端情况变化导致的市场风险的度量及描述变量间非对称、非线性相关测度的出现已引起金融实务界的重视，极值理论和Copula方法被运用在VaR中的计算。由于期权主要面临的是市场风险，还给出了计算期权VaR的方法。其次，介绍了金融衍生品的信用风险测量，着重研究了风险敞口的最大值和期望值计算方法。第三，介绍了金融衍生品操作风险的度量技术。随着经营环境日益多变，以及对IT技术的日益依赖，操作风险引发损失的危险性越来越大。尽管对操作风险进行比较好的模型化客观上存在更多的困难，但是也出现了一定的进展，最全面最被普遍遵循的是巴塞尔委员会提出的一整