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金稳会将开启金融监管新时代 交通银行首席经济学家 连 平 2017 年8 月17 日 第五次全国金融工作会议达成了一项重要成果，设立国 务院金融稳定发展委员会（以下简称“金稳会”）。这是我 国金融监管发展史上具有里程碑意义的重大事件，表明从上 世纪九十年代初开始建立的中国分业监管体制正在发生方 向性的转变。未来金稳会统筹协调下的新的监管体制将逐步 取代运行长达十五年之久的现行分业监管体制，必将对我国 金融业产生深远的影响。 一、金稳会设立的直接目的 第五次全国金融工作会议提出了服务实体经济、防控金 融风险和深化金融改革三大任务。会议明确指出“金融是实 体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗 旨”。会议要求通过多层次资本市场体系的发展和完善、银 行业机构的转型、加快重要金融体系建设以及控制实体经济 的融资成本，来推动金融更好地为实体经济服务。会议指出 “深化金融改革是金融业发展的根本动力”。要求通过完善 - 1 - 国有企业公司治理结构和国有资本管理、建立有效的激励约 束机制、强化内控机制和信息披露机制和优化金融机构体 系，来深化金融体制机制改革。 从会议召开的背景视角分析，这次金融工作会议最核心 的内容和最紧迫的任务是防控金融风险，特别是防控系统性 金融风险。2013 年以来，我国银行间市场、外汇市场、股票 市场、债券市场以及互金市场等市场风险事件此起彼伏，尤 其是汇率贬值、资本外流和资本市场动荡之间的联动带来了 系统性风险苗头，引发金融市场风险程度持续上升。去年底 中央经济工作会议明确指出要警惕并注重防控八个方面的 风险。而今年以来相关市场的风险事件依然时有发生。因此， 未来一个时期防控金融风险必然是金融工作的首要而紧迫 的任务，这也是这次会议召开的主要背景。 第五次全国金融工作会议强调指出，“防范和化解金融 风险，特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的永恒 主题。”这十分清楚地指明了防控金融风险工作的重要性和 长期性，将金融风险防控工作提到了前所未有的高度。 会议要求以防范系统性金融风险为底线，对重点领域的 风险要做到“四早”即早识别、早预警、早发现和早处置； 严控地方政府债务增量，将国企作为“降杠杆”的重中之重； 建立完善的金融风险防线和风险应急处置机制。会议首次提 - 2 - 出要建立金融监管部门问责机制，明确了什么是失职和渎职 行为，可见为构建有效的防控金融风险的体制机制是动了真 格。 近年来，我国金融市场风险事件发生频率上升、冲击力 度加大和联动效应趋强，绝非偶然。世界经济增长缓慢和国 际货币政策转变、我国经济转型和结构调整时期增长持续存 在下行压力、长期以来我国宏观政策问题的积累等等都是金 融风险压力加大的原因。但我国金融监管体制存在缺陷与不 足，应该是最重要的原因之一。 当下我国金融监管体制存在五方面问题。一是在分业监 管体制下，监管部门通常奉行“谁家孩子谁抱走”的原则， 监管 “割据”状态持续有所强化，监管盲区阶段性呈现。近 年来互联网金融风险即是明显的案例。二是在资产管理业务 快速发展和日益融合的背景下，分割状态较为明显的多头监 管容易引发监管套利，导致风险隐匿、转移和放大。三是分 业监管体制下的监管部门通常具有较为明显的“地盘意识”， 实施监管时往往容易各自为政，导致跨部门协调困难重重。 四是监管部门集监管与行业发展职能于一身，客观上形成了 监管不足的土壤，导致“刚性兑付”和“小也不能倒”的现 象持续存在。五是负责宏观审慎政策和货币政策的货币当局 游离于金融监管之外，不利于系统性金融风险的防范。 - 3 - 目前，打破运行了十几年的一行三会体制的条件尚不具 备，尤其是在金融风险压力增大的情况下，对监管体制大动 干戈可能引发新的风险。那么，如何克服一行三会分业体制 存在的监管盲区问题、不足问题和协调困难问题呢？我认为 在一行三会层面之上构建统筹协调机制是重要而有效的举 措。这种方案行政成本较小而实施却较为便捷，目前来看是 解决问题的相对有效的举措。设立金稳会的直接目的就是补 齐金融监管短板，克服分业监管体制存在的缺陷，抑制