云南省建设投资集团有限公司2017年度第一期中期票据.PDF

中期票据信用评级报告 云南省建设投资控股集团有限公司 2017 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 云南省建设投资控股集团有限公司（以下 评级展望：稳定 称“云南建投”或“公司”）由原云南建工集 本期中期票据信用等级：AAA 团有限公司与中国有色金属工业第十四冶金 本期中期票据发行额度：10 亿元 建设公司、西南交通建设集团股份有限公司整 本期中期票据期限：公司赎回之前长期存续 合重组成立，是云南省内大型龙头建筑企业和 偿还方式：公司于第 5 年和其后每个付息日有 重要的国有资本投资运营主体。联合资信评估 权按面值加应付利息（包括所有递 延支付的利息）赎回本期中期票据 有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的 发行目的：补充流动资金和偿还银行借款 评级反映了随着公司整合重组的完成，公司资 评级时间：2017 年 1 月 10 日 产及权益规模明显扩大，专业资质和区域市场 地位优势进一步巩固，公司保障房和棚户区改 财务数据 2016 年 造等基础设施投资项目获得外部支持力度大， 项目 2013 年 2014 年 2015 年 9 月 新签合同额充足，为公司未来持续发展奠定良 现金类资产(亿元) 148.38 192.75 225.95 210.39 资产总额(亿元) 611.65 1047.58 1542.60 2125.40 好基础。同时联合资信关注到建筑行业竞争激 所有者权益(亿元) 139.66 306.85 377.18 557.13 短期债务(亿元) 167.89 161.30 231.70 204.12 烈，公司资产流动性较弱，债务规模增长快， 长期债务(亿元) 112.30 265.07 477.20 745.52 投资业务未来资本支出压力大等因素可能对 全部债务(亿元) 262.85 422.19 689.91 949.63 营业收入 (亿元) 596.06 612.90 616.28 539.76 其信用状况产生不利影响。 利润总额 (亿元) 7.66 13.59 17.53 13.27 近年来，通过对业务多元化布局，公司收 EBITDA(亿元) 16.42 27.34 33.93 -- 经营性净现金流(亿元) 4.93 -55.29 -19.88 -6.11 入及利润规模持续提升，工程承包实力显著增 营业利润率(%) 4.70 6.69 7.74 7.21 强，凭借其在云南省建筑行业龙头地位及充足 净资产收益率(%) 3.32 3.41 3.71 -- 资产负债率(%) 77.14 70.67 75.55 73.79 的项目储备和云南省区位优势，未来有望维持 全部债务资本化比率(%) 65.27 57.88 65.27 63.02 稳定的经营及财务状况。公司经营活动现金流 流动比率(%) 120.92 125.75 132.56 162.07 全部债务/EBTIDA(倍) 16.01 15.44 20.89 -- 入量和现金类资产对存续期内待偿还企业债 经营现金流动负债比(%) 1