2012年10月国际金融形势评论.docVIP

2012年10月国际金融形势评论美国金融形势评论 QE3推出以来，美国经济数据大面积回暖，部分重要经济数据表现强劲。 首先表现在就业方面。美国劳工部数据显示，9月份美国新增非农就业岗位11.4万，略超市场预期，但失业率环比大幅下降0.3个百分点至7.8%，低于8%的“总统连任临界点”，创2009年1月以来新低。而且，0.3个百分点的下降是在更多美国人重返就业市场寻找工作的条件下取得的。同时，7、8月的雇佣总量整体上调8.6万。 其次表现在房地产方面。二手房销售方面，美国房地产经纪商协会数据显示，8月份美国二手房销量环比增长7.8%，年化后销量增至482万幢，创2010年5月以来新高，远超预期的455万幢。得益于超低价售房的减少（8月份超低价售房在全部二手房销量中占比22%，远低于一年前的31%），二手房售价中位值增至18.74万美元，同比增长9.5%；新屋方面，美国商务部新屋销售报告显示，虽然8月份美国经季调并年化的新屋销量为37.3万幢，环比下降0.3%，但新屋售价中位值环比大涨11.2%至25.69万美元，环比涨幅创有统计历史以来新高。新屋开建和营建许可报告显示，9月份美国新屋开建环比大涨15%，经季调并年化的总量增至87.2万幢，远超预期的77万幢，创2008年7月以来之最。 此外，房地美数据显示，由于QE3对利率施加了下行压力，截至10月18日当周，美国固定抵押贷款利率一路下行，与QE3推出前相比，当周美国30年期、15年期定息抵押贷款平均利率分别下降0.18%、0.19%，均处于历史最低值附近，将进一步刺激房地产买卖。 数据表明，在2008年次贷危机中崩盘的美国房地产已先于美国经济步入了持续复苏通道。 消费方面，美国商务部数据显示，季调后9月份美国零售和餐饮服务业销售额增长1.1%至4129.4亿美元，超过增长0.7%的预期，为连续第三个月增长；汤森路透集团和密歇根大学联合发布的消费者信心报告显示，得益于消费者对整体经济改善持乐观立场，10月份美国消费者信心指数初值为83.1，远超9月份78.3的终值及预期的78，创2007年9月以来最高纪录。此外，经济现状指数增至88.6，超过9月份85.7的终值及86的预期。消费者预期指数由73.5攀升至79.5，高于预期的74，同时也创下2007年7月以来最高纪录。 制造业方面，美国供应管理协会数据显示，9月份美国制造业指数环比增至51.5，超过8月的49.6及预期的49.7，摆脱了此前连续3个月萎缩的颓势，且为今年5月以来首次超越50这一荣枯分界线。重要的先行性子指数方面，新订单指数由47.1增至52.3，创今年5月以来新高。同时，雇佣指数也由51.6增至54.7。 但是，靓丽的经济数据背后暗藏三大隐忧：全球经济放缓、欧债危机、“财政悬崖”，其中“财政悬崖”已成为投资者担忧的头号问题。在其面前，单靠美联储已无能为力，欲将其解决，至少需拖至大选之后。一旦美国国会不能达成协议避免自动加税和政府开支削减，明年将有约6000亿美元资金流出美国，或导致经济陷入又一轮衰退。 此外，虽然在QE3的刺激下美国经济数据表现抢眼，但其仍在多方面引起各界人士担忧： 一是将QE3与确切的失业率指标挂钩可能带来风险。失业率数据极不稳定，可能因某些错误缘由而出现起伏，指标意义欠佳。 二是QE3能否如美联储所愿刺激消费尚不得而知。虽然伯南克寄希望于QE3带来的资产价格升高所造成的财富效应有助于促使消费者增加消费，可一旦QE3导致美国通胀率抬头，许多家庭因担心工资慢于物价上涨速度将只会增加储蓄，增加消费的愿望恐将破灭。 三是QE3拉低了长期利率水平，虽然可刺激抵押贷款需求让银行获益，但势必影响存贷款利差，削弱银行盈利能力，对主要依赖存贷款业务的小银行来说更是如此。 四是QE3将给新兴经济体的发展蒙上阴影，它们将对美联储和美国政府施加巨大的政治压力。首先，QE3出笼之后，廉价的美国资金将流向增长较快的新兴国家，推高其股市和大宗商品价格，使其面临输入型通胀和资产泡沫膨胀压力；其次，QE3给新兴经济体的货币带来了极大的升值压力，削弱了众多发展中国家的出口竞争力，进一步加剧了全球经济衰退。目前，曾饱受量化宽松政策之苦的巴西已开始强烈反对QE3。 欧洲金融形势评论 受欧债危机与全球经济发展动力不足影响，欧元区经济增长前景黯淡，但ESM的正式运行却在一定程度上提振了投资者信心。 欧央行宣布OMT以来，虽然部分数据有改善迹象，但仍难扭转经济疲弱状况。 就业方面，欧盟统计局数据显示，随着欧债危机将经济推向衰退并促使企业裁员，8月份欧元区失业率升至11.4%，6月份和7月份失业率也被上调至11.4%，创该数据1995年问世以