期现比价变化暗示糖已出现趋势性反转.docVIP

期现比价变化暗示糖价已出现趋势性反转 肖永志 目前市场上白糖期货的参与者基本覆盖各类型投资者，包括产业链条上的现货生产商、需求商以及贸易商，也包括中长线投资者、短线投机者和日内交易者。在成熟的市场中，商品期现价差（或比价）的变化在很大程度上都将对商品价格的趋势性波动产生影响，或者说他们两者的关系匪浅。在某些时候期现比价（或价差）的变化能提前预警期价走势的后期可能变化。本文中笔者对白糖期现比价的变化与价格趋势性走势进行了研究，发现当前白糖期现比价出现异常变化，且表明糖价已出现趋势性反转。 趋势性走势与比价关系研究 期价在商品供求关系以及其他影响因素共同作用下呈不同的趋势运行，在明显的涨势或跌势中，可能由于投机的力量的刺激作用下，使得白糖的期现比价出现非理性扩大或缩小变化。而在震荡势中，多空力量基本均衡，两者的比价变化更多的也将呈区间震荡运行。通过研究白糖期现比价与趋势性走势的关系，有助于投资者采取更好的操作策略和获得更可观的投资利润。 这里首先将趋势性走势分为三种：单边涨势、单边跌势和震荡势。并且将涨跌幅度超过15%的趋势波动定义为一波单边涨跌势、15%以内的波动定义为震荡势。在这个界定的条件下，笔者统计分析了白糖期现比价与糖价趋势性波动的关系。 （一）、趋势性波动与期现比价变化的关系 根据以上涨跌势的界定条件，这里将白糖2006年上市以来的走势分为7个涨势和4个跌势