经济回暖趋势明朗,密切注9月经济数据.PDFVIP

2013 年 10 月 14 日 证券研究报告 〃固定收益研究 利率市场周报第21 期 经济回暖趋势明朗，密切关注9 月经济数据 投资要点 西南证券研究发展中心  10 月1 日公布的9 月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，比8 月份微 分析师：崔秀红 升 0.1 个百分点，继续创出年内新高，显示我国制造业经济复苏态势明显，经 执业证号：S1250513010001 济企稳态势更加明确。进出口回暖成为近期导致PMI 指数回暖的重要因素；原 电话：023 材料库存回升的同时，产成品库存和从业人员并没有相应回升，说明目前虽然 邮箱：cxh@ 需求有所回升，但制造业整体上仍处于去库存阶段，企业在面对这轮经济复苏 分析师：匡荣彪 时更多的持着谨慎的态度；第三，大中小型企业的经济回暖出现分化。 执业证号：S1250513080001  9 月30 日公布的商务部食用农产品价格变化周环比显示，9 月第四周农产品价 电话：023 格基本全部趋于稳定。从整个月来看，由于去年9 月食品类CPI 环比上涨仅为 邮箱：krb@ 0.2%，而今年9 月除了食用油类和蔬菜类有所下跌，其他分项基本都出现了不 研究助理：何可 同程度的上涨，因而我们估计今年9 月的食品类CPI 环比涨幅将达到1%左右， 电话：023 这使得9 月整体CPI 环比将达到0.7 至0.8。因而我们认为9 月CPI 同比增速 邮箱：hek@ 将很可能逼近甚至超过3%。 相关研究  央行在面对资金面从紧上并没有选择过多过快的投放资金，而采用的是相对略 1. 利率市场周报第20 期：节前季末资金 为滞后于市场的“市场先动，政策再行”逻辑。这说明央行目前对资金的供给 面偏紧，央行谨慎操作应对 相当谨慎。预计在未来一两周，央行将逐步把FR007 引导回4.1%左右，但其 (2013-09-30) 资金净投放量将可能出现持续缩小。 2. 信用债周报第6 期：：避险需求增加， 短融成交飙升(2013-09-30)  上周一级市场发行16只利率债，总规模1333亿元。四季度第一周利率债继续 3. 利率市场周报第19 期：供给压力有所 保持很高的发行速度。针对目前一级市场的火热，我们认为需要持有谨慎乐观 缓解，关注季末资金变动 的态度。这种火热能否持续将受