商业零售行业行业数据表现偏差,继续看好高端百货和奢侈.PDFVIP

商业零售行业： 行业数据表现偏差，继续看好高端百货和奢侈品 行业数据点评 2011.03.15 湘财证券研究所  剔除春节效应，1-2 月份社销总额同比增速下降明显 商业零售研究小组 2011 年 1-2 月份，社会消费品零售总额为 13769 亿元人民币，剔除 春节效应影响后的同比增速为 15.83%，相比2010 年 12 月份同比增 刘飞烨 分析师 长 21.57% ，社销总额同比增速出现较大幅度的回落。这与我们在春 执业编号：S0500511010006 节后发布的关于社销总额增速的报告分析比较一致，我们认为，2010 联系人 王俊杰 年零售总额增长较快的主要原因是 2009 年同期基数比较低，2011 年在这种低基数效应消失和宏观经济发展不确定性增大的影响下，我 Tel: 0218710 们认为 2011 年社销总额的增速将会呈现逐步放缓的趋势。 E-mail：wjj3237@  金银珠宝和通讯类产品增长迅速 2011 年 1-2 月份，由于受到物价上涨因素的影响，限额以上企业食 品类商品销售额快速增长，而家具类商品则受益于2010 年房地产销 售滞后效应的影响，销售额同比大幅增长，其余商品零售增速表现平 平，金银珠宝和通讯类商品零售额同比则出现大幅增长，我们认为金 银珠宝等高端商品消费进入高速发展期，此外受益于 3G 的更新换代 和高端消费者消费升级的影响，通讯类产品的销售快速增长，我们认 为，中国消费向高端化升级的趋势比较明显，未来金银珠宝类和通讯 零售贸易板块 2011 年 1 季度走势 类商品依然会保持强劲增长。  房价成为制约消费增长的最大障碍，保障房建设效果有待观察 在住房价格逐步攀升的过程中，高房价取代医疗保障和养老保障成为 抑制消费增长的最大障碍，尽管，中央政府和地方各级政府在十二五 规划和 2011 年工作计划中均将保障房建设作为工作重点，但是，居 民消费增长是一个比较缓慢的过程，保障性住房建设的落实有待进一 步观察，而其对消费的刺激作用则需要更长的时间才得以显现。  继续看好高端商品零售公司和奢侈品零售股票 我们继续看好中国消费高端化的升级趋势，推荐高端百货零售公司和 奢侈品概念股票，此外，我们看好保障性住房制度得以较好解决的地 区的百货公司。推荐大厦股份、重庆百货和老凤祥。 重点公司盈利预测 EPS PE 股票代码 公司简称 当前股价 评级 2010