钢铁行业中性钢管行业专题系列之一核电用管.PDFVIP

研究报告 行业研究 / 2010 年 8 月 30 日 钢铁 钢铁行业 中性 署名人：初学良 S0960210070009 0755 钢管行业专题系列之一：核电用管 chuxueliang@ 涉及钢管产品的上市公司逐步增多，高端的核电用管概念也成为市场热点。我们旨 评级调整： 维持 在对钢管行业做一个系统的分析，本期以核电用管为主要内容，后续我们将会作油井管、 高压锅炉管等专题系列。 行业基本资料 投资要点： 上市公司家数 31 钢管分为无缝钢管和焊管，目前行业的状况是供过于求，而且已经持续 总市值（亿元） 5938 多年。未来钢管行业的发展大趋势是走高端路线、做好能源行业细分行 占A 股比例（% ） 2.21 业用管龙头。高端油井管、高钢级压锅炉管、核电核级用管、高端输气 平均市净率（倍） 1.40 管等细分行业蕴藏着钢管行业的未来。 核电领域政策确定性强，未来投资额巨大。到 2020 年核电新增装机容 行业表现 量预计超过 8000 万千瓦，投资总额超过 1 万亿元。而核电设备投资占 （% ） 1M 3M 6M 核电总投资额的 50-60% ，未来核电设备供应商成长空间广阔。 钢铁行业 1.50 -1.07 -21.36 核电用钢分为核级用钢和非核级用钢，核级用钢基本被国外企业寡头垄 上证综指 0.85 -0.57 -14.46 断，特别是核岛用钢部分（主要是核电蒸发器管）。国家迫切希望推动 核级用钢国产化进程，因此未来进口替代空间巨大。非核级用钢利润水 平远低核级用钢，国内持证企业生产积极性不高。 国内涉及核岛用管生产企业仅有2-3 家，目前还未进入成熟量产阶段。 未来谁能够提前占领国产化市场决定着细分行业的利润归属。国产化进 程我们认为还需要紧密跟踪，相关公司（宝钢、久力、常宝）的情况我 们在报告里有具体分析。 风险提示：下半年房地产新开工面积大幅下降带来的需求下滑超预期。 相关报告 主要公司盈利预测及投资评级 股票代码 公司名称 2009EPS 2010EPS 2011EPS 2012EPS 投资评级 000778 新兴铸管 0.46 0.65 0.89 1.01 强烈推荐 600782 新钢股份 0.13 0.37 0.68 0.97 强烈推荐