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2014注册税务师《财务与会计》之财务部分主要考点 第一章 财务管理
第一章 财务管理概论
1、财务管理的目标优缺点及影响因素:
利润最大化(含每股收益最大化)、股东财富最大化、企业价值最大化
2、通货膨胀对企业财务活动的影响;
3、利率的构成及分析:K=K 0+IP+DP+LP+M 财务估值
1、资金时间价值的计算: 复利终值与现值;普通年金终值与与普通年金现值;预付年金终值与预付年金现值;递延年金终值递延年金现值;永续年金现值
(1)一次性收付款项的终值和现值计算:
种类 计算公式 系数间的关系 终值 复利终值:F=P×(1+r)n
其中(1+r)n称为复利终值系数,记为FVr,n 在期数和利率相同的情况下,复利终值系数与复利现值系数是互为倒数关系的。 现值 复利现值:P=F/(1+r)n
其中1/(1+r)n称为复利现值系数,记为PVr,n (2))年金的计算
种类 求终值或现值 求年金A 普通年金 普通年金终值:
F=A×年金终值系数
年金终值系数代码为FVAr,n 求偿债基金:
(已知终值求A)
A=F/FVAr,n 普通年金现值
P=A×年金现值系数
年金现值系数代码为PVAr,n 求投资回收额
(已知现值求A)
A=P/PVAr,n 普通年金现值
P=A×年金现值系数
年金现值系数代码为PVAr,n 求投资回收额
(已知现值求A)
A=P/PVAr,n 预付年金 预付年金终值=同期普通年金终值×(1+r)
F即=F普×(1+r) A=F/[FVAr,n(1+r)] 预付年金现值=同期普通年金现值×(1+r)
P即=P普×(1+r) A=P/[PVAr,n(1+r)] 递延年金 递延年金终值的计算与普通年金类似,注意“期数”用连续收支期。 递延年金现值:P=A×(PVAr,m+n-A×PVAr,m)
或:P=A×PVAr,n×PVr,m
递延期:m,连续收支期:n A=P/(PVAr,m+n-A×PVAr,m)
或:
A=P/(PVAr,n×PVr,m) 永续年金 永续年金因为没有终止期,所以只有现值没有终值 永续年金现值P=A/r A=Pr 2、资产收益率的类型:实际、预期和必要;
预期收益率E(P)=∑Pi×Ri 计算公式 结论 投资收益的期望值 =Xi×Pi 只能衡量平均收益水平不能衡量风险 方差 预期收益率相同,方差越大,风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的项目的风险。(绝对风险的大小) 标准差 σ= 预期收益率相同,标准差越大,风险越大。不适用于比较具有不同预期收益率的项目的风险。(绝对风险的大小) 可用来比较预期收益率不同的项目之间的风险大小。(以相对数衡量项目的全部风险的大小,它表示每单位预期收益所包含的风险,即每一元预期收益所承担的风险的大小,反映资产的相对风险的大小)
5、证券资产组合的预期收益率、非系统风险的分散的计算及相关系数的含义;(2014新增)
(1)证券资产组合的预期收益率E(RP)=∑Wi×E(Ri)两项证券资产组合的收益率的方差 相关系数 结论 =1 ①完全正相关(收益率变化方向和变化幅度完全相同)。② ,即 达到最大。③组合的风险等于组合中各项资产风险的加权平均值。④两项资产的风险完全不能相互抵消,所以这样的组合不能降低任何风险 =-1 ①完全负相关(收益率变化方向和变化幅度完全相反)。② ,即 达到最小, 甚至可能是零。③当两项资产的收益率完全负相关时,两项资产的风险可以相互抵消,甚至完全消除,最大程度地降低风险 -1 1(大多数情况下大于0) ①证券资产组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均值,也即证券资产组合的风险小于组合中各项资产风险之加权平均值。②证券资产组合能够分散风险,但不能完全消除风险
其中:
ρi,m——第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数;
σi——该项资产收益率的标准差,反映资产的风险大小;
σm——市场组合收益率的标准差,反映市场组合的风险。
(2)β系数的含义
β系数 含义 β=1 ①该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化;
②如果市场平均收益率增加(或减少)1%,那么该资产的收益率也相应的增加(或减少)1%;
③该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致。 β<1 ①该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度;
②该资产的系统风险小于市场组合的风险。 β>1 ①该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度;
②该资产的系统风险大于市场组合的风险。 (3)证券资产组合的系统风险系数βP=∑Wi×βi 由于单项资产的β系数不尽相同,因此通过替换资产组合中的资产或者改变不同资产在组合中的价值比例,可以改变组合的风险特性。
R=Rf+β×(Rm—Rf),
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