贸易企业收益法评估案例分析.ppt

五、计算折现率 规模风险报酬率的确定 世界多项研究结果表明，小企业平均报酬率高于大企业。因为小企业股东承担的风险比大企业股东大。因此，小企业股东希望更高的回报。 通过与入选上证180指数和深证100指数中的成份股公司比较，委托方的规模相对较大，因此评估师认为不必要做规模报酬调整。 六、收益法评估过程——计算折现率 五、计算折现率 个别风险报酬率的确定 主要包括企业风险和财务风险。 企业风险主要有： （1）企业所处经营阶段；（2）历史经营状况；（3）主要产品所处发展阶段 ；（4）企业经营业务、产品和地区的分布；（5）公司内部管理及控制机制；（6）管理人员的经验和资历；（7）对主要客户及供应商的依赖。 财务风险主要有：（1）杠杆系数；（2）保障比率；（3）流动性；（4）资本资源的获得。 六、收益法评估过程——计算折现率 五、计算折现率 六、收益法评估过程——计算折现率2010 五、计算折现率 六、收益法评估过程——计算折现率2008 五、计算折现率 六、收益法评估过程——计算折现率 五、计算折现率 六、收益法评估过程——计算折现率 七、分析 行业的发展趋势和公司主要业务的变化； 企业的优势和劣势分析，企业面临的机会和威胁； 企业主要竞争对手的情况； 服务和销售渠道及主要客户的情况； 产品的定价及主要竞争者的价格比较； 有无特别的因素影响企业运作； 目前原材料供应方面的状况； 资金筹措和运用； 固定资产投资计划； 未来年度预算等。 七、分析 现金流的合理性分析 收入：产品价格和成本价格的趋势分析 费用：各项费用变化的合理性 其中，财务费用和资金安排的合理性分析 折现率的各项取值合理性，其中可比公司选取是否合理，WARA≈WACC? 资本性支出的合理性 营运资金的合理性、一致性和趋势分析 非营运资产和溢余资产的合理性 王青华，女，硕士研究生，中和资产评估有限责任公司副总经理，中央财经大学特聘教授，北京大学光华管理学院特聘教师，中国注册资产评估师、注册土地估价师，中国资产评估协会理事，北京注册会计师协会监事，首届全国优秀青年注册资产评估师。 从事资产评估和项目评估实践十余年，多次担任重大评估项目负责人，先后主持并参与了全国各地百余个企业改制、资产置换、收购兼并、可行性研究等项目评估工作，对企业改制上市、投资融资、兼并收购等具有独特的见解和丰富的经验，在企业资信评估、贷款风险分析及重点项目可行性经济分析等方面也有着丰富的经验，还对不良金融债权的评估定价方法有深入的研究。 参与编写了《资信评级方法》，还发表了《可转换债券融资下的公司治理结构》、《美国企业财产征用过程中的商誉损失及其评估》等文章。 E-mail: wangqinghua@ 个人简介 * * * 评估人员也要对参考公司的财务报表就非经常性项目、非经营性资产和溢余资产进行调整，使参考公司与被评估企业的财务报表具有可比性，以便比较分析，并计算评估参数，如市场法的价值比率，等等。 * 评估人员也要对参考公司的财务报表就非经常性项目、非经营性资产和溢余资产进行调整，使参考公司与被评估企业的财务报表具有可比性，以便比较分析，并计算评估参数，如市场法的价值比率，等等。 * 如将流动资产与流动负债加以对比，计算出流动比率，据以判断企业的短期偿债能力。 * ①对比项目的相关性。计算比率的分子和分母必须具有相关性，把不相关的项目进行对比是没有意义的。在构成比率指标中，部分指标必须是总体指标这个大系统中的一个小系统；在效率比率招标中，投入与产出必须有因果关系；在相关比率指标中，两个对比指标也要有内在联系，才能评价有关经济活动之间是否协调均衡，安排是否合理。 中国会计网 　　②对比口径的一致性。计算比率的分子和分母必须在计算时间、范围等方面保持口径一致。 　　③衡量标准的科学性。运用比率分析，需要选用一定的标准进行对比，以便对企业的财务状况作出评价。一般而言，科学合理的对比标准有： 　　历史标准：如上期实际、上年同期实际、历史先进水平以及有典型意义的时期实际水平等； 中国会计网 　　预定目标：如预算指标、设计指标、定额指标、理论指标等； 　　行业标准：如主管部门或行业协会颁布的技术标准、国内外同类企业的先进水平、国内外同类企业的平均水平等； 　　公认标准：包括国内公认标准和国际公认标准。 * 无法获得怎么办？ * 现金流预测——企业提供 2.评估人员对预测进行的相关分析工作包括： （1）从专业的角度深入细致地分析理解编制相关预测的依据及其有关说明。 （2）