本部业绩平稳增长,异地项目需按市场规律.PDFVIP

2012 年 08 月 02 日 宋城股份 (300144.SZ) 旅游景点行业 评级：增持 维持评级 公司研究简报 市价（人民币）：14.20 元 本部业绩平稳增长，异地项目需按市场规律 目标（人民币）：14.50-16.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 176.18 项 目 2010 2011 2012E 2013E 2014E 总市值(百万元) 78.72 摊薄每股收益(元) 0.601 0.482 0.586 0.757 年内股价最高最低(元) 17.22/12.95 每股净资产(元) 15.08 7.32 7.74 8.62 9.65 沪深300 指数 2334.88 每股经营性现金流(元) 1.49 0.80 1.33 1.23 1.52 市盈率(倍) #DIV/0! 42.08 29.47 24.24 18.76 行业优化市盈率(倍) 62.31 39.46 33.98 33.98 33.98 净利润增长率(%) 87.76% 36.05% 20.22% 21.58% 29.20% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 6.45% 8.22% 9.34% 10.20% 11.76% 250 总股本(百万股) 168.00 369.60 554.40 554.40 554.40 来源：公司年报、国金证券研究所 16.24 200 15.24 150 14.24 100 投资逻辑  本部业务平稳发展：上半年，宋城景区游客量实现平稳增长，主要原因是 13.24 50 阴雨天气较多影响接待情况，而不观看演出门票价格的提高致使散客增长 12.24 0 有所放缓，我们预计整体接待量增速不到 10%。宋城二期已经完成梁山好 2 1 0 4 8 0 3 3 2 1 8 0 1 4 7 汉区，增加游乐设施及室内游乐公园，加之提价效应，游客人均消费有一 0 1 0 0 0 1 1 2 2 2 1 1 1 1 1 定程度的提高，景区总收入则实现 20.07%的增长。 成交金额 宋城股份  杭州乐园同样受天气及提价因素影响下，预计接待量与去年基本持平。吴 国金行业 沪深300 越千古情于 5 月 30 日推出正式版本，演出仍处于市场培育期。公司将吴越 定位为宋城千古情补充和差异化的中低端演艺产品