第3章-5短期筹资.pptVIP

短期筹资策略 一、短期负债筹资的特点 短期负债筹资是指为满足公司临时性流动资产需要、一般不超过1年的负债。 特点： 二、商业信用 商业信用是指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。 按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。 放弃现金折扣的实际利率计算公式： 应付账款筹资决策 ◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不得不寻求破产保护等。 应付账款筹资的优点 ▲ 易于取得 ； ▲ 在付款的时间上，企业享有很大程度的自主权； ▲ 筹资弹性好，企业可根据生产经营活动的变化及时调整借款额度。 应付票据筹资 应付票据筹资的优点 自然性筹资 短期借款 短期借款的种类 ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。 ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。 ★ 利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的。 2.短期担保借款 在应收账款让售业务中，贷款人一般行使三项职能：即信用审查、提供贷款和承担风险。 ● 应收票据贴现借款 ● 存货担保借款 短期借款成本 银行利息支付方法 3.加息法——银行和其他贷款人通常按加息分摊法计算利息。即银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求借款人在贷款期内分期偿还本息之和的金额。 营运资本筹集政策 3. 稳健型（保守型）筹资政策 （1） 基本特征： 公司的长期资本不但能满足永久性资产的资本需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资本需求。 长期资本来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。 图 3 稳健型筹资政策 （3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。 ★ 对三种筹资政策的评价 图 1 配合型筹资政策 临时性流动资产 永久性流动资产 2. 激进型筹资政策 （1）基本特征： 公司长期资本不能满足永久性资产的资本需求，要依赖短期负债来弥补。 （2）主要目的：追求高利润 （3）基本评价： ◎ 降低了公司的流动比率，加大了偿债风险 ◎ 利率的多变性增加了公司盈利的不确定性 （4）适用范围： 长期资本来源不足，或短期负债成本较低 图 2 激进型筹资政策 临时性流动资产 永久性流动资产 临时性流动资产 永久性流动资产 短期负债筹资 短期筹资策略 ▲ 速度快 ▲ 弹性大 ▲ 成本低 ▲ 风险高 具体形式 应付账款、应付票据、预收账款等 ▲ 它是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时间后再付款。 ▲ 对于卖方来说，可利用这种方式促销；对于买方来说，延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一定时间的资金需求。 ▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。 应付账款的实质与特征 【例】 2/10，n/30 n/30——信用期限是30天 10——折扣期限 2——现金折扣为2% 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2% ◆ 信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。 ◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。 ◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 应付账款的信用条件 免费筹资 ● 卖方不提供现金折扣， 买方在信用期内任何时间支付 货款； ● 卖方提供现金折扣， 买方在折扣期内支付货款 有代价筹资 ● 卖方提供现金折扣， 买方放弃现金折扣，在折扣 期至信