建设期现金流量.ppt

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建设期现金流量

第五章 项目投资管理 一、现金流量分析 1、现金流量的含义 投资决策中的现金流量,按现金流动的方向可分为现金流入量和现金流出量。 现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称,它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。 在理解现金流量的概念时,要把握以下三个要点: (1)投资决策中使用的现金流量,是针对特定投资项目而言的,不是针对企业特定会计期间来说的。 (2)现金流量内容既包括流入量也包括流出量,是一个统称。 (3)现金是广义的,不仅包括货币资金,而且包括非货币资源的变现价值。 2、现金流量的构成 投资决策中的现金流量,按发生的时间特征不同,可分为初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。 2、现金流量的构成(不考虑所得税) (1)初始现金流量(建设期现金流量) ① 固定资产投资 ② 无形资产投资 ③ 开办费投资 ④ 流动资金投资 ⑤ 原有固定资产的变价收入 2、现金流量的构成(不考虑所得税) (2)营业现金流量(经营期现金流量)。 投资项目投入使用后,在其寿命周期内由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按年度进行计算。 这里的现金流入一般是营业收入。指营业现金收入,现金流出是指经营成本、营业税金及附加、所得税等。 2、现金流量的构成(不考虑所得税) (3)终结现金流量(经营期最后1年) 终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量,主要包括: ① 固定资产的残值收入或变价收入(指扣除了所需要上缴的税金等支出后的净收入)。 ② 原有垫支在各种流动资产上的资金的收回。 ③ 停止使用的土地的变价收入等。 3、确定现金流量的假设 (1)投资项目的类型假设 (2)财务可行性分析假设 (3)全投资假设 (4)产销平衡假设 (5)经营期与折旧年限一致假设 (6)时点指标假设 (7)确定性假设 (8)建设期投入全部资金假设 二、现金流量估算 (一)估算现金流量时应注意的问题 1、必须考虑现金流量的增量; 2、尽量利用现有会计利润数据; 3、不能考虑沉没成本因素; 4、充分关注机会成本; 5、考虑项目对企业其他部门的影响。 (二)现金流入量的估算 1、定义 现金流入量是指投资项目增加的现金收入额或现金支出节约额。 2、估算 (1)营业收入的估算。 (2)回收固定资产余值的估算。 (3)回收流动资金的估算。 (4)补贴收入 (三)现金流出量的估算 1、定义 现金流出量是指投资项目增加的现金支出额。 2、估算 (1)建设投资的估算 (2)流动资金投资的估算 (3)经营成本的估算 (4)营业税金及附加的估算 (5)调整所得税的估算 (6)维持运营投资的估算 三、净现金流量的确定 (一)净现金流量的含义及计算公式(NCF ) 净现金流量又称现金净流量,是指一定时间内现金流入量与同年现金流出量的差额。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。 即:某年净现金流量NCF = 该年现金流入量 - 该年现金流出量 (二)净现金流量具有以下两个特征: (1)无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量; (2)由于项目计算期不同阶段上的现金流入和现金流出发生的可能性不同,使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点:建设期内的净现金流量一般小于或等于零;经营期内的净现金流量则多为正值。 (三)净现金流量的形式 1、税前净现金流量。 不受筹资方案和所得税政策变化的影响,是全面反映投资项目方案本身财务盈利能力的基础数据。计算时,现金流出时的内容中不考虑调整所得税因素。 2、税后净现金流量。 将所得税袖为现金流出,可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。其计算公式为: 税后净现金流量=税前净现金流量-所得税调整 (四)净现金流量的简化计算方法 1、单纯固定资产投资项目净现金流量的简化计算方法: (1)建设期净现金流量的简化计算公式 建设期现金流入量=0 建设期现金流出量=固定资产投资 (2)经营期净现金流量的简化计算公式 经营期现金流入量=新增营业收入 经营期现金流出量=新增付现成本+新增所得税 ① 经营期某年NCF(税前)=营业收入-付现成本 =营业收入–(总成本–非付现成本) =营业收入–总成本+非付现成本 =( 营业收入–总成本 +利息) +折旧 经营期某年NCF(税前) =该年息税前利润+该年折旧 (2)经营期净现金流量的简化计算公式

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