成都轨道交通集团有限公司2017年度第二期中期票据信用评.PDF

中期票据信用评级报告 成都轨道交通集团有限公司 2017 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 本期中期票据信用等级：AAA 资信”）对成都轨道交通集团有限公司（以下 评级展望：稳定 本期中期票据发行额度：20 亿元 简称“成都轨道”或“公司”）的评级反映了 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 公司作为成都市地铁项目投资建设及运营管 偿还方式：在第3 个付息日和其后每个票面利 理的主体，在地铁投资建设、运营管理和资源 率重置日，公司有权按面值加应付 开发方面具有区域专营地位，以及政府支持力 利息赎回 募集资金用途：补充流动资金和用于地铁项目 度大等方面具有明显优势。联合资信同时关注 建设 到地铁项目建设周期长、投资额大、具有较强 评级时间：2017 年6 月30 日 公益性等特征，目前成都市地铁运营线路尚未 形成路网效应、融资需求大等因素对公司信用 财务数据 2017 年 基本面带来的不利影响。 项目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 虽然大规模的投资支出将增大公司资金 现金类资产(亿元) 65.85 119.16 107.10 122.22 和债务压力，但成都市政府对公司支持明确， 资产总额(亿元) 605.32 856.09 1087.46 1159.40 所有者权益(亿元) 228.96 342.03 440.19 450.25 设立了成都市地铁建设发展专项资金，对地铁 短期债务(亿元) 0.10 1.90 0.00 0.00 项目的建设投入和还本付息形成了较好的保 长期债务(亿元) 318.79 395.85 504.94 560.81 障，另外成都市较强的财政实力有助于支撑公 全部债务(亿元) 318.89 397.75 504.94 560.81 司整体信用水平。联合资信对公司的评级展望 营业收入(亿元) 9.43 11.10 14.79 4.34 为稳定。 利润总额(亿元) 0.37 0.69 0.55 0.03 本期中期票据含赎回权、票面利率重置 EBITDA(亿元) 0.84 0.98 0.81 -- 经营性净现金流 及利息递延累积等特点，联合资信通过对相 0.09 1.70 1.01 0.57 (亿元) 关条款的分析，认为本期中期票据在清偿顺 营业利润率(%) 8.86 3.72 -18.04 -7.36 序等同于其他普通债券/债务工具，同时，赎 净资产收益率(%) 0.12 0.15 0.10 -- 回权设置和利息支付条款设置使本期中期票 资产负债率(