股票价格的理性预期泡沫：理关于与实证.pdfVIP

摘要 经济领域豹泡沫撰述的是～秽剧烈的份格波动现象。旱在17戢篼，英爨就发生 了股黎价格暴涨暴跌的“南海泡沫”。几个世纪以来，各种经济泡沫时有发生，给缀 济社会的稳定运行带来了极大躲挑战。段票份播的泡沫是经济泡沫中破坏力袋强的一 种，它的破灭往往会弓f发大范围经济危机。随着中国经济的市场化和中国金融市场的 发展，股票市场中蕴含价格泡沫的可能性也越来越大。因此，深入地磷究、分橱股票 价格泡沫的运行视理、成因，享求防范和控制泡沫的对策，从理论上和疑滨上都具有 重要的意义。同时，中国的股票市场商着不同于其他市场的结构性特点，、有关中国股 票价格泡沫的研究也怒对泡沫理论的～种深化。 零文良经济泡沫审兹段票枣场孛躯逸沫蔻戮究对象，在理性羲蘩豹疆黎中采鼹无 套利定价建立股票市场价格动力学模型，并通过模型的求解识别出各种类型的理性预 鬃逸滚。在毽经预期溆濠中，筏弼重点黟}究殷票市场中两耪魄较豢冕戆遽沫：内蕴没 泡沫和周期性爆炸泡沫。在泡沫存在性的实证研究的基础上，我们分析了中国股票价 穆泡沫豹成嚣，著提爨了对应约貔蓬秘控裁撼蓬。 本文的基本观点魁：理性预期泡沫在数学表述上比较成熟系统、在实证分析上也 具有鞍蹇的可操作蛙，应该成为黢票徐据泡沫磺究的主流方期；对予泡沫匏豢接检验 和间接检验，由于任何一种单一的检验方法都不具备较高的势，因此应当通道多种检 验戆联合显著性来确认；对予中国款般市中，无论是翅哪一耪标准柬筑量，股票价格 都存在着泡沫，这种泡沫在很大程度上是制度性的、结构性的因此防范和控制泡沫也 必须从囊l度刨掰积结构调整的囊度去解决。 本文共分姻章。鹅一章是导论，给出了对股票价格泡沫的界定以及研究背景和意 义，惑结了学术赛霹游沫躲磁宠静甄雯帮褒状，提遗了本文鹣研究方法帮惑耱。第二 章是本文的核心理论部分，以理性预期差分方程的求解过程为主线，系统的描述了理 牲蘸期泡沫豹动态，霹逡漾遴行了不隧鑫次上戆分类，蠹接下来懿实涯器究撼供模型 的理论基础。第三章楚本文的实证部分，分别从泡沫的直接梭验和间接检验着两个角 度，霹中藿积美国豹羧票枣场送行了浚沫麴存在蛙酝宠。第嚣拳是对策醣究，在中嚣 股票价格泡沫存在性的基础上，结合中国的市场环境和制度因素，对中匡【股黎价格泡 濠熬或因进嚣7分辑，筹提出了掇应戆对策。 关键词：理性预期、随梳鞍、价格淹沫、设定。陡检验、持续襄依赖往检验 Abstract to in “Bubbles”are descdbea which the economics，in employed phenomenon prices in fluctuate firstbubble is‘‘SouthSea dramatically．The history Bubbles”．Bubbleshave occurred for thewhole andsocietiessuffered centuries，and alot．The lately frequently economy marketsbubblesare ofthemostterrible in stock one bubbleseconomics．When thestock