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2003年度信托行业市场情况分析报告 时间:2004-2-23 21:33:53???????? 文章来源:信托网 ???????? 作者:yansong1108 ???????????浏览次数:347 2003年度应该是信托投资从不为人所知到逐渐在投融资市场中占据一席之地的一年，也是信托这种投资理财方式逐渐被广大投资者所知道的一年，同样也是信托公司处于萌芽状态的一年。 下面我们根据从有限渠道搜集来的信息，对2003年的信托市场加以汇总、统计，以期找到信托业所处的地位和发展的动向。由于信息来源为各信托公司网站披露信息及各类媒体消息，所以基础数据的准确性和全面性存在缺陷；且信托业尚处于萌芽状态，容量有限，个别信息对整个行业信息影响较大，所得结论的权威性不强，特此说明。 在2003年度据不完全统计，全国共发行信托计划257支，融资额达到人民币250亿元， 虽然在整个投融资市场所占份额还微不足道，但考虑到信托在经历了五次清理整顿之后，经过短短一年半的发展已经有此规模，且在个别行业产生了比较大的影响，应该说发展前景巨大。 1、 运作类型分析 在2003年度，各家信托公司推出的信托计划中，运作模式一般包括以下7种类型：贷款类、股权运作类、融资租赁类、受益权转让类、证券投资类、银信合作类以及综合利用各种模式的组合类投资模式。 各种运作模式的融资额见图1。 50%，应该是2003年度信托市场的主角。贷款类的信托计划应该说交易结构比较简单，对于融资方来说信托贷款的融资成本与银行贷款的成本基本相同，或略高于银行贷款，从融资方的角度考虑成本基本可以接受。尤其是在央行121文件出台后，信托凭借其不受121文件约束的优势，在房地产开发贷款方面融资额比例比较高。 同时，对于投资者来说，尤其是个人投资者，贷款类信托计划比较容易理解，对于风险防范、收益测算相对于股权、租赁等项目比较直观，应该是信托投资发展初期的一个必经阶段。但同时，贷款类信托计划的贷款利率有限，相对于投资者来说收益空间也有一定局限，高收益产生比较困难。 股权投资类、证券投资类以及受益权类的信托计划所占比重均在10%—20%之间。 应该说股权投资类的信托计划体现出了信托公司作为金融机构与银行、券商、保险公司相比的经营范围优势，信托公司的经营范围可以跨越资本、货币和产业市场，这是信托公司较之其他金融机构的优势所在，也应该是信托公司发展的重要方向。同时股权投资类的产品的收益空间可浮动的余地较大，是实现高收益的前提之一，也是体现信托公司作为专业投资理财机构资本运作能力的一个重要方面，但同时股权投资本身对信托公司的专业水平要求更高。 证券投资应该说是资本运作市场中必不可少的组成部分，虽然2003年股市整体在年底之前一度比较低迷，但信托公司仍然大规模涉足该领域，绝大多数的信托公司都推出了证券投资类的信托计划，由于该类计划可以简单规避200份的限制，所以各家公司均采用多期发行的模式加以运作，融资额一般不做披露，目前统计的15%的份额应该只是其中的一部分，真正融资额度应该远大于此。 同时在证券投资方面，信托公司也体现出了自身的政策优势，创新产品层出不穷。货币市场基金直到2003年年底才由华安、博时和招商一同推出，但江苏国投早在年中就已经推出了投资与货币市场的信托计划。陕西国投也在2003年推出了投资于票据市场的信托计划，充分显示了信托运作灵活和制度创新的优势。 年内基金市场一度低弱，各家公司赎回压力很大，上国投推出类投资于富国基金的信托计划，通过信托的模式为基金公司提供支持。 受益权类的信托计划应该说是最能体现信托创新能力的一种运作模式，受益权模式不仅可以将所有权与受益权分离，显示信托的制度优势，同时也在运作过程中避免了过户等程序，大大降低了交易成本。 在北京市场，中煤和北国投先后推出了财产信托与优先受益权受让结合的产品，不仅成功规避了200份限制，同时也是成本得到了降低，提高了信托收益。另外，在年底爱建和北国投先后推出了涉足商铺租赁的信托计划，不可谓不是创新之举。 融资租赁项目的信托计划交易结构相对比较复杂，涉及相关方比较多，目前信托公司涉足该模式的企业还不是很多，仅有6家。 银信合作应该说是一种金融机构之间互助，利用各自优势、取长补短的创新产物，在这一方面广东发展银行运作比较超前，他从2003年8月起先后与5家信托公司开展了信贷资产回购信托业务，模式完全相同，1年期限、收益率3.2%。应该说信贷资产证券化永远是金融创新的动力和活力所在，继广发之后，中信、兴业也分别与信托合作，推出了2支和1支信贷资产回购的信托产品。对于投资者来说，该类产品应该说是一种高息的定期存款；作为银行尤其是小银行来说，盘活了信贷资产；对于信托来说，在取得一小块收益的同时，树立了一定的市场形象，可谓多赢得产品。 组合