《金融市场与金融机构》第七章节 美国股票市场.ppt

总目录 1、美国股票市场分类及特征 2、股票交易模式 3、美国及其他主要股票市场发展历史 目录 1、美国股票市场分类及特征 1.1 美国股票市场概览 1.2 根据交易场所的市场划分 1.3 作市商制度与多层级美国证券市场 2、股票交易模式 3、美国及其他主要股票市场发展历史 美国股票市场概览 从股市容量角度来看，美国华尔街是全球金融中心 今天，纽约证券交易所的总市值已超过了20万亿美元，它不仅是全球最大的证券市场，而且其规模遥遥领先于全球任何一家证券交易所。它成了全球经济的晴雨表和股市的领头羊。 从参与者角度来看，美国是一个机构投资者占优的市场 美国股市中个人投资者的比重正在下降。1980—1988年个人投资的比例从71.54％降到58.71％，1998年降到50％，美国机构投资者拥有的股票价值达4 320亿美元，前25家养老基金持股1 810亿美元。这充分显示了美国的机构投资者的实力。目前机构投资者所占比重已经超过60％ 从参与者的多样性来看，美国股票市场发育程度很深 纽约证券交易所是各类参与者的广泛组合，它们包括上市公司、机构投资者、个人投资者、证券公司和交易大厅的经纪商。目前，拥有正式会员1 366个(交易席位)。 3 100多家上市公司中有超过50个国家的400多家外国公司。 美国股票市场概览 美国证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的。虽然起步晚于欧洲国家，但美国后来居上，逐渐确立了在全球金融市场上的龙头地位。 按照影响来看，美国有两个全国性的证券交易所——纽约证券交易所和美国证券交易所，一个电子化证券交易市场——纳斯达克(NASDAQ)市场。这三大交易所约有9 500家上市公司。有1415家外国公司在美发行上市存托凭证(ADS)。 美国还有其它5家区域型的如波士顿交易所、太平洋交易所等其实都是在交易以上四个股市股票的二级市场。 根据交易场所的市场划分 根据交易场所划分，美国股票市场主要分交易所市场和OTC市场，前者的代表是纽约证券交易所和美国证券交易所，后者主要是Nasdaq和纳斯达克股市招示板（Over-The-Counter Bulletin Board) 实行会员制的交易所采取的交易方式是拍卖制，由会员代表众多的买方和卖方在同一市场中竞价交易，交易所采用的方式是集中拍卖特定经纪人系统（central auction specialist systems） OTC市场通过分散在各地的交易商或作市商通过通信系统相互之间进行联系，这种交易方式不需要交易场地，实行的是单个买方和单个卖方议价交易的协商制，采用的是多作市商系统（multiple market maker systems），最近一种通过自有并且是独自经营的电子通信网络进行普通股交易的新方法迅速反展起来（electronic communications networks , ECNs） 根据交易场所的市场划分 纽约证券交易所：New York Stock Exchange(NYSE) 在NYSE挂牌上市的股票超过3200支，包括大部份历史悠久的财星500大企业(Fortune 500)，如IBM，Boeing，GM等。主要指数为DJIA(Dow Jones Industrial Average)道琼工业平均指数。 美国证券交易所：American Stock Exchange(ASE) 美国第二大证券交易所（1998年与Nasdaq合并），公司股票想到美国证券交易所挂牌需具备以下几点条件：　　　　?四百万元的净投资额。　　　　?最少有500,000股股票在市面为大众所拥有。 　　　　?市场价值最少有美金3,000,000元以上。　　　　?至少有100名股东(其中80名股东拥有100股以上)。 　　　　?上个会计年度最低为美金750,000的税前所得，400,000元的税收营余。 根据交易场所的市场划分 纳斯达克股票交易中心：The NASDAQ Stock Market 纳斯达克股票交易中心包括NASDAQ股票交易及 NASDAQ全国市场交易，所有股价及股票由计算机交易撮合，有超过5000支股票上市买卖，纳斯达克股票交易中心以交易高科技股票为主，其中世界知名的高科技公司，都在NASDAQ挂牌，包括：1.微软(Microsoft)、2.思科(Cisco)、3.戴尔(Dell)；4.网络龙头股，如：雅虎(Yahoo)、电子海湾(Ebay)、亚马逊书店(Amazon)等。主要指数有NASDAQ100指数。 纳斯达克股市招示板（OTCBB)。实际上就是美国的“二板”市场。它的监管、交易规则和上市规则完全是由纳斯达克股市管理的。美国没有无规则的“场外交易”市场。美国所有的四个股市都是在美国证监会和全美证券公司协会（即“纳斯达克