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CGGVeritas 发展近况调研1 一、CGV 对自身的认识——综合一体化地球物理供应商 1、装备制造: 行业领袖（技术、品牌奠定其地位），预期业绩看好 2、服务板块:在高端技术领域处于领先地位  海上: 高端BroadSeisTM 船队正好满足日益向好的海上市场需求  陆上:在中东、极地、浅水、OBC和高分辨率领域处于领导地位  多用户:近期在墨西哥湾、北海、巴西和北美陆上页岩远景区做高质量3D多 用户  处理: 全球处理中心网络，独特的处理技术 二、CGV 对行业的看法——技术驱动新行业周期 1、2011年EP投资上升16%，预期2012年将继续上升 ，预期基于：  油价处于高位  剩余油气藏日益减少  复杂区域的勘探难度越来越大 2、预期地震需求会增加得更多  2011年装备市场增长10-15%，服务市场增长10%以上 3、装备制造行业趋势  由于陆海物探对高分辨率和高效率服务的需求增多使得物探装备需求强劲  陆上装备市场将增长25%左右（由于技术进步和新市场发展）  海上装备需求平稳，OBC需求强劲 4、海上趋势  2011年物探行业海上作业能力增长9%，2012年物探行业海上作业能力 增长6% 。增长的作业能力将被墨西哥湾、巴西市场的回升，新区勘探需 求以及高端采集所消化。 5、陆上趋势  仍受早期中东和北非局势动荡的影响  超级队伍的需求增加，特别是中东 1 基于CGV2011 年11 月28 日发布投资者报告和第三季度季报  非常规驱动北美市场需求  过渡带市场活跃 6、多用户趋势  随着墨西哥湾5年计划发布，销售前景看好  巴西下一轮招标前销售强劲  北美市场非常规油气资料需求增加 7、处理油藏行业趋势和动力：  高端采集项目的增多使得数据量变大  技术需求：用于sub-salt油藏的叠钱深度偏移技术；欧洲、非常对4D 的 需求在增加 三、CGGVeritas 2011/2012 年经营亮点 1、成功减轻债务压力 2010年底，债务平均还有5.5年到期，平均债务利息率7.3% （图1）；经过 努力，直至2011年9月，债务平均到期时间延长至6.25年，平均债务利息率降低 到6.0% （图2 ）。 图1 CGV2010年底债务结构 图2 CGV2011年9月底债务结构 2、Sercel领导地位进一步强化  Sercel专注于差异化（主要产品如图3 ），产品营业利润率由去年前三季度的 26%提高到32%，其中陆上装备收入增加35%，海上装备收入下降5% （图4 ）。 图3 Sercel主要产品系列 图4 Sercel过去5年业绩 3、海上：船队升级、BroadSeisTM技术差异化、聚焦高端市场、作业和HSE改进  有17艘船（2-4缆2艘，8缆2艘，10缆2艘，大于12缆11艘）。船队平均船龄 由2007年的18年降低到10年左右；单船平均缆数由8缆增加到12缆，如图5 所示 图5 CGV船龄及单船平均缆数变化情况  BroadSeisTM技术差异化  提供的地下信息更多、更细  从导航、采集到现场处理多领域的创新  2011年底CGV2/3的船只装备此系统，2012年底所有船只装备  2011年初到2011年9月已利用该技术做了10个项目(Bahamas, West Shetlands, Brazil, West Shetlands, Avaldsnes, North Sea, Tunisia, Gabon, Malaysia和Brunei）  聚焦高端市场、作业和HSE改进  2010年第三季度发起船队升级计划，目前80% 已完成（直至2012年中将 有11艘大于12缆的船，船队动力、可靠性增加，资产管理更细）  技术和经营模式差异化更明显：技术主要指BroadSeis技术，经营模式 主要指与越南、印尼的合资公司