第01课 金融衍生品专家杨亮瑜演讲.doc

金融衍生品专家杨亮瑜演讲 　　 　　2009年11月21日，第六届中国经济增长与经济安全战略论坛在北京大学英杰交流中心阳光大厅召开，会议由北京大学经济学院，中国国际战略研究基金会，深圳市东方华尔街教育服务有限公司主办，长城伟业期货有限公司承办。此次论坛主题为“世界格局演变与中国复兴之路”。 　　以下为实录： 　　下一位演讲嘉宾是我们论坛的老朋友，国际著名金融衍生品专家杨亮瑜先生，今天他带给我们的主题是《解读金融海啸与思考中国复兴之路》，掌声有请。 　　杨亮瑜：：各位嘉宾，大家好。很荣幸来这里跟大家一起交流和讨论。我今天想根据我从事金融行业这么多年的经验来解读这次金融海啸，以及思考中国未来发展的一些问题。 　　我要讲的第一个问题，金融海啸暴露美国政治、金融问题。金融海啸已经过去一段时间了，美国是世界上最发达的国家，一直以来很多人都崇尚他的政治和经济制度，美国也是自诩优越，好象要把自己的价值观跟制度到处推销。但这次金融海啸，整个过程中，我们可以明显看到，美国官商是如此紧密勾结，他们暗箱操作，牺牲广大纳税人的利益，过程是非常的不公。 　　我们还是从金融海啸的过程说起。过去一年里面，有不少的分析跟评论都探讨金融海啸的原因，但是他们多数是从经济的周期，还有泡沫的形成跟破灭谈的，包括一连串的失误，美国政府政策偏差，疏于监管这些方面来满的，我自己认为，从本质上来说，这次金融海啸其中一个重要原因是资本的趋利性，是个别集团由于短期的趋利性考虑，引发了这么一个情况。 　　07到08年初，整个金融市场是什么情况，我们看看。当时股票、外汇市场，商品市场达到一个疯狂的高度，各种衍生品，还有一些票据把大量个人和机构投资者的资金融了进来，个别投资集团只要把市场拉下来，就可以得到疯狂的利润，所以就成为他们做市场的一个很大的诱因，我们可以看到，06年初的时候，CDS价格很低了，但是当他们把这个市场打下来，制造公司破产之后，雷曼兄弟的价格涨了20多倍，通用汽车27倍，沃尔玛这样的公司都涨了11倍，所以利润是非常厉害的，这就是这个诱因，大的利润的诱因，使他们要把市场搞下来。 　　就是因为CDS这个价格的疯长，导致了经济的崩溃，人们的恐慌。在这个金融风暴里面，美国政府不遗余力的救雷曼，不少分析认为，为什么就是雷曼引起的呢？因为雷曼的倒闭，他要维护的这些利益集团的利润都会付之东流，当AIG受到美国政府1000万美金救款的时候，其中有一部分是转到这些金融集团手上，而且在这个过程里面，这些钱转到这些主要金融集团手上之前，美国和AIG都不透露这些钱到哪里去了。我们都知道，一个企业问银行借钱，经营不善还不起钱要不就是破产，要不就是延期还款，要不就打个折扣，有的谈的。银行为了保护自己利益，最后不想什么都没有的话，这个价钱可以谈的。但是这个情况下，为什么美国政府不要他们谈这个价格呢？AIG把全部钱都给这些金融集团呢？我觉得这是非常大的问题。 　　后来有一个消息证实我这个疑问，就是AIG有一个员工透露，AIG原来跟高盛这些公司谈这个价，谈怎么赔款的时候，当时谈的是60%，但是后来美联储注资以后，美联储的主席介入了谈判，他们秘密的指示AIG100%给这个钱，这是一个消息。 　　第二个，08年10月份开始，美国政府用七千亿美元拯救这个市场，各大金融机构都拿到了很多的注资，可是就在他们拿到这个资金以后，他们向他们的高管发的奖金就超过了100万美金，这里面官商勾引是很严重的。 　　今年3月份，接受了政府出资1800多亿的AIG，决定向高管发放1亿9千万的奖金，这个时候，美国群众就开始声讨了，反应很大，美国政府在这个时候出来做解释，他说，我们准备通过一个法案，要让这些高管拿了奖金的90%用来交税，但是最巧妙的是，他们说要推这个法律的时候，说这个推出时间，只是追收到2008年12月31号以后，如果这样的话，原来他们拿的奖金还是追不回来的，所以貌似公正，实际上还是保护这些人的利益。 　　还有今年上个月，他宣布这些高管拿的奖金会超过历史上任何时候，是最高的，这也是让我们很不明白的，像高盛这些公司，结束了美国政府的援助，虽然他把这100亿还给政府了，但是如果没有政府援助，他这个利润虽然赚了很多钱要分出去，但是非常大一部分是从AIG里得来的，而AIG的钱是纳税人的钱。 　　第四个阶段，2004年10月摩根斯坦利申请成为商业银行，他们申请24小时之内就批准了，美国很多集团就不理解，他们说他们申请这个需要很长时间，为什么他们一天就可以了，而且按照美国的法律，商业银行是可以向美联储借钱的，但是这个钱是他们不能自己投资的，不能投在私募股权的，但是今天你可以看到，这些主要金融机构一样做了这个事情。 　　所以我们看，从一定意义上说，不少人觉得这次华尔街部分金融集团在政府人脉保护下，在全球范围内导演的一起金融诈骗案