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深市主板解除限售及减持特点分析 深市年报分析之六 自2007年以来，上市公司大小非流通股股东（以下简称“大小非”）所持股份解除限售逐步增多，大小非在二级市场减持的行为受到投资者的广泛关注。本文根据深市主板上市公司的相关数据，深入分析大小非解除限售与减持的具体情况，并提出完善减持预披露的相关政策建议。 一、深市解除限售及减持总体情况 1、深市主板解除限售及减持总况 自2006年8月第一笔解除限售开始至2008年4月24日，深市主板解除限售股份共计193.86亿股，减持82.66亿股，占解除限售总额的42.64%。从时间分布看，股东减持主要在2007年，共减持67.78亿股，占总减持额的82%。从减持金额看，从大小非累计减持股份总交易金额为1006.37亿元，约相当于成交活跃时一天的总成交量，占深市A股总市值（按2007年12月28日56,090.47亿元计算）的 1.79%。 表1：按月份统计的解除限售及减持情况（减持占解除的比例） 年份 月份 解除限售股份（万股） 减持股份（万股） 减持占解限比例 金额（亿元） 2006 8 1251.60 20.44 1.63% 0.01 　 9 8709.35 495.95 5.69% 0.68 　 10 2122.06 118.47 5.58% 0.19 　 11 67011.44 9937.38 14.83% 7.11 　 12 138066.07 27609.39 20.00% 19.35 2006 汇总 217160.52 38181.63 17.58% 27.34 2007 1 95344.26 43155.32 45.26% 32.54 　 2 60621.48 22415.60 36.98% 20.71 　 3 120455.24 39879.34 33.11% 36.67 　 4 336272.31 133226.11 39.62% 130.31 　 5 124210.64 92821.70 74.73% 115.82 　 6 92080.65 43916.84 47.69% 63.56 　 7 149954.02 53200.41 35.48% 56.51 　 8 100654.67 77021.98 76.52% 108.93 　 9 123632.41 57763.92 46.72% 92.04 　 10 36490.05 28965.09 79.38% 59.52 　 11 110851.45 28725.28 25.91% 37.42 　 12 76298.29 56705.33 74.32% 74.00 2007 汇总 1426865.46 677796.94 47.50% 828.03 2008 1 94822.47 57265.82 60.39% 82.50 　 2 38963.82 20437.17 52.45% 29.02 　 3 77162.69 20164.18 26.13% 24.77 　 4 83620.59 12776.70 15.28% 14.70 2008 汇总 294569.57 110643.87 37.56% 150.99 总计 1938595.55 826622.43 42.64% 1006.37 2、未来三年解除限售情况预计 预计深市主板2008年因股改产生的限售股解禁规模为225亿股，比2007年增长53.06%；2009年和2010年的解禁规模分别为412亿股和136亿股，2011年为149.8亿股（注：未包括每年因非公开发行、增发而导致的新的限售股）。 二、深市大小非减持行为的特点分析 根据统计数据，截止2008年4月，共有335家上市公司股东的股份解除了限售，在二级市场出售股份的公司共292家，占解限公司的87.16，累计减持82.66亿股，减持股数占解除限售股数的42.64%，其中持股5%以上股东出售20.7亿股，占总减持额的25%，持股5%以下股东出售62亿股，占总减持额的75%。减持情况有以下特点： 大小非减持的数量有限 从表2可以看出，减持股数最高的2007年4月共计13.32亿，该月是深证综指涨幅最高的一个月（涨33.63%）；减持股数占市场总成交易比例最高的是2007年12月，占总成交量的1.184%，而该月深证综指上涨17.04%。平均而言，每月减持股份总量占交易总量的比例仅为0.538％。因此，大小非通过减持股份卖出的数量十分有限，不是导致当前股市下跌的主要原因。 表2：每月解限、减持数量与市场整体情况的