铜行业风险分析报告.docVIP

摘 要 一、铜行业在国民经济中的地位 中国已发展成为全球最大的铜消费国、铜加工制造业基地、铜基础产品输出国，实现了中国铜工业的持续快速发展，在促进国民经济发展、增加财政税收及解决劳动就业等方面都取得了卓著的成绩，并且在世界铜行业内扮演着重要角色 数据来源：国家统计局 铜行业工业总产值占GDP比重变化 二、行业供需分析及预测 （一）铜行业供给分析 铜行业近几年发展速度非常快，从下图中看出，自2005年以来，行业工业总产值持续增长，增速都保持在30%以上，平均增速达15.98%。2006年底，铜行业工业总产值突破了2000亿元，同比增速达91.88％，2007年1~11月的工业总产值已超过上年全年水平，达到2415.73亿元，同比增速有所趋缓，为32.06％。  数据来源：国家统计局 2004~2007年铜行业工业总产值 行业生产保持快速增长的同时，不容忽视的问题是产能过剩，产能利用率低。由于05，06年铜价大幅飙升，行业利润迅速增加，为更多的分享铜价上涨所带来的超额利润，冶炼产能急剧扩张，不断扩张的冶炼产能保证了铜供应量的增加，全年铜产量达340-350万吨，超过上年水平。 我国矿山及冶炼产能利用率 由于产能的大规模扩张以及铜精矿的供应瓶颈，近期冶炼加工费2007年中期铜精矿加工费降至50美元/吨，同时30多年来的价格分享条款首次被取消中国主要铜冶炼企业与国际矿业巨头必和必拓公司达成2008年铜精矿加工费为47.2美元/吨（或4.72美分/磅），同时还取消了价格分享条款。这个标准比2007年下降了21%，比2006年下降了50%。 资料来源：有色协会 1996~2007年我国铜表观消费量 在铜消费量不断增长的前提下，近四年来我国铜行业销售收入保持高速增长，特别是在2006年由于铜价的飞涨，销售收入增幅达到了最高点85.96%，2007年有所回落，但仍保持在35%以上，平均增长率是全球的2.4 倍，是拉动世界铜消费增长的主要国家。2007年前11月的销售收入达到2594.32亿元，预计年底将达到2830亿元左右。 数据来源：国家统计局 2004~2007年铜行业销售收入及增速变化 三、行业供需结构分析及预测 （一）供给结构分析 1.矿铜自给率大幅下降 中国铜精矿自给率一直呈下降趋势，从2001 年到2006 年，铜精矿自给率由46%下跌到42%，平均每年下降0.8%。2007年，我国粗铜冶炼能力已经达到230万吨，而铜精矿自给能力只有90万吨，%。铜矿自给率的大幅下降主要由于以下两种原因：一方面冶炼产能迅速增长。05年有色金属价格牛市来临后，铜行业投资水平也大幅提升。目前已知的中国在建、拟建铜冶炼项目总规模超过200万吨，2006及2007年刚投产的产能总量达到150万吨以上。另一方面稀缺资源的长期可获得性不足。对于铜矿资源，投资水平提高并不能导致资源储量以及产量的快速提高，铜的矿山投资周期在7－8年，而勘探周期可能更长，由于05，06年才开始的铜矿勘探开发高潮所新增投资远没有达到产能释放阶段，近年来国内基本没有大型铜矿资源被勘探出来。 2.精铜产量稳步提升 2005年中国精炼铜产量258.3 万吨，373万吨，%，108.2 万吨精炼铜和铜合金6.5万吨来弥补缺口。2006 我国精炼铜全年的产量为299.9万吨，2005 年的250 万吨增长了16.1%，，全年铜产量达340-350万吨，超过上年水平。2008年精铜产量稳步提升，但增速有所减慢。 资料来源：有色协会 1990-2007年中国精铜产量 3.再生铜占精炼铜比重增大 由于自有铜精矿供给日趋紧张，考虑到成本问题，为弥补矿铜自给率大幅下降这一缺口，保证铜供给产量，国内企业大量利用废铜冶炼再生铜，导致再生铜比重大幅增加。其中，国有大型企业的利用量增加较快。中国最大的国有铜生产企业——江西铜业集团公司采用国际先进的倾动精炼炉，年处理废铜超过10万吨。云南铜业公司、铜陵有色金属公司、天津大通铜业公司等大型企业利用废铜数量也都大幅增加。 在2006年全国近300万吨精炼铜产量中，有99.9万吨是利用废杂铜生产的，占33.3%，还有大量的废杂铜经过分拣后直接利用；再生铜产量58.7万吨，占铜产量的21.6%。2007年再生铜产量增加24万吨，原铜产量削减10.5万吨2007年我国精铜消费主要用于电力电缆、电子电气、机械制造、建筑业和交通运输业等行业，其中电力行业是主力，大概占到55%左右；电子电器约占35%，建筑交通运输业行业在10%左右。  资料来源：有色协会 2007年中国铜消费结构 1、电力行业 首先，电力行业两种趋势：一方面06年的电力行业新增装机的高峰期已过，新增装机增速将明显放缓2007年新增装机容量在8000~8500 万千瓦，再加上关停小机组的1000 万千瓦