潜水领域稀缺标的.pdf

证券研究报告— 首次评级 2016 年8 月3 日 [Table_Stock] 39%  [Table_Title] 买入 目标价格:人民币21.00 中潜股份 300526.CH 价格:人民币15.12 潜水领域稀缺标的，受益于海岛游高增长的溢 目标价格基础:32 倍17 年市盈率 板块评级:增持 出效应 [Table_Summary] 公司是海洋潜水装备领域具有高端综合服务能力的供应商、拥有自主品牌的 [Table_PicQuote] 品牌运营商及国内休闲潜水运动的服务提供商，以潜水服、渔猎服及配套装 股价表现 备的研发、生产、销售为主，进一步拓展潜水服务领域（潜水培训+潜水体 15% 验）。预计公司2016-2018 年每股收益为0.58 元、0.65 元、0.72 元，首次 10% 5% 评级买入，给予目标价21.00 元。 0% (5%) 支撑评级的要点 (10%) (15%)  潜水装备、潜水服务受益于海岛游高增速。消费升级、签证政策、“明 (20%) (25%) 星同款”等因素利好出境海岛游；国内海岛资源尚待开发。根据中国潜 (30%) 5 5 5 5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 6 水运动协会的统计分析，预计2015 年全球海洋潜水装备市场规模将达到 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 - - - - - - - - - - - - - - - - - - - g g p p t v v c n n b r r r y y n n l u u e e c o o e a a e a a p a a u u u A A S S O N N D J J F M M A M M J J J 561.67 亿美元，潜水培训服务市场规模将达到 30.83 亿美元，CAGR 维持 中潜股份 深圳成指 在15%以上；体验潜水服务市场规模将到达246.66 亿美元，CAGR 维持在 (%) 今年 1 3 12 15%以上。而我国基数较低，预计潜水培训和潜水体验的CAGR 可维持在 [Table_Index] 至今 个月 个月 个月 35% 以上。 绝对 0.0 0.0 0.0 0.0  潜水行业龙头公司，产业链布局、技术优势明显。近三年，公司在全球 相对深证成指 22.1 2.0 (1.1) 17.2 潜水服和渔猎服生产领域的市占率达到 2.7-2.8% 。公司在产业链上游具 发行