第10讲 货币政策.pdf

第第10讲讲 货币政策 货币政策的作用机理与目标货币政策的作用机理与目标 货币政策操作指标与中介指标 货币供货币供货币供货币供求求及均衡及均衡及均衡及均衡 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策效应 货币政策与财政政策的协调配合货币政策与财政政策的协调配合 第第11节节 货币政策的作用货币政策的作用 机理与目标机理与目标 一、货币政策的框架与作用机理一、货币政策的框架与作用机理 ★货币政策 （Monetary policy）：当代各国政 府干预和调节宏观经济运行的主要政策之府干预和调节宏观经济运行的主要政策之一。 ▲广义：是指政府、中央银行以及宏观经济部门 所有与货币相关的各种规定及其采取的一系列 影响货币数量和货币收支的各项措施的总和影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。。 ▲狭义：是指中央银行为实现既定的目标运用各 种种工具具调节货币供求调节货币供求以实现货币均衡以实现货币均衡，进而影进而影 响宏观经济运行的各种方针措施响宏观经济运行的各种方针措施。。 二二二二、、货币政策的目标货币政策的目标货币政策的目标货币政策的目标 货币政策目标（Goal of monetary policy ）：是指通 过货币政策的制定和实施所期望达到的最终目的，是中 央银行的最高行为准则。 货币政策目标（最终目标）的主要内容：币值 稳定稳定 （（或物价稳定或物价稳定））、充分就业充分就业、经济增长经济增长、国国 际收支平衡和金融稳定。 货币政策各目标之间的关系货币政策各目标之间的关系 ★物价稳定和充分就业的矛盾（菲利普斯曲线） 通 通 膨 货 胀 胀 失失业率率 率 ★★物价稳定和经济增长的矛盾物价稳定和经济增长的矛盾 经济增长往往伴随着信贷扩张和货币供给，从而通胀的产生。 ★★物价稳定和国际收支平衡的矛盾物价稳定和国际收支平衡的矛盾 一般来说，只有各国都维持基本相同的物价稳定水平，并且在 贸易形态和进出口商品结构不变的条件下，物价稳定才能与国 际收支平衡同时存在。 ★经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 我国关于货币政策目标选择的观点我国关于货币政策目标选择的观点我国关于货币政策目标选择的观点我国关于货币政策目标选择的观点 ◆◆ 《《央行法央行法》》宣布货币政策目标为宣布货币政策目标为：： “保持货保持货 币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 ◆◆我国理论界的主要观点我国理论界的主要观点： 单一目标观点 从稳定物价是经济正常运行和发展的基本前提出 发发，，强调物价稳定强调物价稳定 从货币是再生产的第一推动力出发，主张以最大 限度的经济稳定增长限度的经济稳定增长作为货币政策的目标作为货币政策的目标，并在经并在经 济发展的基础上稳定物价。 双重重 目标标观点点：兼兼顾发发展经济济和稳定物价稳定物价 多重目标观点多重目标观点：：我国货币政策目标包括充我国货币政策目标包括充 分就业、国际收支均衡和经济增长、稳定 物价等方面物价等方面。 2007年11月5 日，央行指出，我国货币政 策要坚持多目标。要兼顾多个重要经济参 数变量数变量。。 中央银行损失函数与通胀目标制中央银行损失函数与通胀目标制中央银行损失函数与通胀目标制中央银行损失函数与通胀目标制 货币政策的根本目标总是全体社会成员的福利。 因此因此，就最终宏观经济目标而言就最终宏观经济目标而言，经济学文献经济学文献 常用“社会福利函数”描述中央银行的决策问 题。社会福利函数常常被表示为一个简单的损 失函数失函数，，中央银行通常选取政策工具以最小化中央银行通