我国金融系统性风险预警指标体系的构建及应用.pdf

B#计7％’…，……“……1 …v4 =，／ ～‘r’口 ’／7√， 7” g媲 7～一’5# 2011年第2期}7 江西财经大学学报 NO．2，2011； 总第74期 } OF UNIVERSITYOF AND SerialNO，74 JOURNALJIANGXI FINANCEECONOMICS 我国金融系统性风险预警指标体系的构建与应用 吕江林，赖娟 (江西财经大学金融与统计学院。 江西南昌330013) 摘 要：通过以金融系统性风险的同步变量构成的中国金融压力指数为被解释变量，以滞后 的宏观经济变量、货币信贷变量、资产价格变量和相关经济大国的宏观经济变量为解释变量，运用 逐步回归法建立金融系统性风险最佳预测方程，从而构建起金融系统性风险预警的合理、实用的指 标体系。并用此最佳预测方程对我国2010年金融系统性风险状况进行预测。预测结果表明，前三 季度我国金融系统性风险呈上升态势，且高于2008年的最高值；第四季度开始，金融系统性风险 有下降趋势。 关键词：金融系统性风险；最佳预测方程；预警指标体系 中图分类号：F822．2文献标识码：A文章编号：1008—2972(2011)02-0005-07 一、引言 金融安全是国家经济安全的核心，而确保金融安全的核心是金融系统性风险的防范与控制。建立 一个有效的金融危机早期预警系统模型，是各国政府、国际金融组织及学术界在金融安全及金融系统 性风险防范与控制研究中最为关注的问题之一。建立金融危机早期预警系统模型的意义在于，通过定 量分析模型，找出金融危机发生的条件和能够预测该条件的一组经济金融变量，然后通过监测这一系 列可测经济金融变量对金融危机进行早期预警，以防范金融危机的发生，确保金融体系安全稳健地运行。 哪些指标能有效地预测一国金融系统性风险呢?这是建立金融危机预警体系需要回答的首要而关 键问题。已有的研究从理论与实证两方面对金融系统性风险预警体系的构建做了很多有益的探索。较 多的实证研究试图从金融危机事件中找出引起危机事件的共同因素，并以此为基础构建金融危机预警 指标体系。这种方法通常用0和1分别代表非危机状态和危机状态，以预警因素为解释变量，并检验 解释变量对0和l的显著程度，以此来决定有预警能力的预警变量，并将它们构建成预警指标体系。 遗憾的是，这种方法构建的金融危机预警体系更适合于金融危机事件样本国，而对于如中国这样很少 或几乎没有发生过金融危机的国家来说，采用这种方法构建的金融危机预警体系可能缺乏预警能力。 llling和“u(2003)构建的金融压力指数，为很少或没有发生过银行危机的国家建立金融系统性风险 预警指标体系提供了新的思路。11】即，以金融压力指数为衡量金融系统性风险程度的变量(即被解释变 量)，以其他金融风险先导指标为系统性风险的预警变量(即解释变量)，并检验预警变量对金融压力 指数影响的显著程度，从而确立最终的金融系统性风险预警指标体系。这种方法无论是对已发生过金 收稿日期：2010一11—16 基金项目：国家社会科学基金项目(0SBJYl45) 作者简介：吕江林，江西财经大学教授，博士生导师，主要从事货币银行学、国际金融、资本市场与风险管理研究；赖 娟，江西财经大学博士生，江西理工大学经济管理学院讲师，主要从事货币银行学研究。 江西财经大学学报『o ／outnatofJiartgxiUnit,msityotFina