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宏观策略专题报告
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2012 年11 月16 日 证券研究报告--宏观策略专题报告
股市流动性专题
股市流动性的衡量指标与传导条件
[table_date] [table_main] 东海策略研究类模板
调研日期 ◎投资要点：
分析日期 2012 年11 月16 日
从宏观经济层面看，流动性是指社会中的货币投放量的多少。直观而
[table_research] 言，不考虑资产自身的特性，为了确保资产可以无损，更确定的完成变现过程，
宏观策略部：鲍庆
执业证书编号：S0630511010013 货币的有效供给是很重要的。所以，社会整体资产流动性的好坏应当与通货供
电话：021 需的情况有关。
邮箱：bq@ 对于股市整体而言，流动性的好转或者恶化，应当是指股票市场内的
联系人：瞿剑琼 资金相对于股票供给的增加或者减少。
电话：021 可以通过货币供给、利率指标等先衡量宏观流动性。本文对指标体系
邮箱：qujq@ 做了简单的梳理。
相关研究报告 要判断宏观流动性与股市流动性之间的关系，其核心关注点便是股市在
资金配臵中的相对吸引力。
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1 《QE3 出台影响分析》，2012.09.27 我们简单提炼了以下几点很可能影响宏观流动性向股市流动性传导的
2 《策略周报（0702-0706 ）》，2012.07.01 因素：
3 《东海证券-策略周报(0521-0525) 》， 首先，股市中长期的核心配臵价值来源于企业盈利的好转。流动性的好
2012.05.20 转，能否传导到企业盈利的好转上，这也是至关重要的。
4 《策略周报（0507-0513 ）》，2012.05.06 其次，其他金融产品的风险收益比若明显改善，将对股市形成明显分
流效果。
最后，股市的流动性在于股票市场内的资金相对于可流通股票供给的增
加或者减少，因此，股票供给的预期对于股市配臵价值影响也很大。
HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎
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宏观策略专题报告
正文目录
1. 流动性的定义3
2. 宏观流动性的
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