第六讲 国债.pptVIP

第六章 国债 第一节 国债概述 一、国债的含义 国债又称公债，它是以国家（或政府）为债务人向贷款者所借的一种债务。 国债有“金边债券”的美誉。 二、国债的特征 1.自愿性 2.有偿性 3.灵活性 4.安全性 5.流动性 6.收益性 除此之外，还有： 1.可以享受到免税待遇 2.广泛地作为抵押和保证 3.央行货币政策工具的载体（公开市场业务） 三、国债的作用 1、弥补财政赤字： 这是财政最本源的作用，其它作用都是由此衍生而来 。 弥补财政赤字的方式： 国债是最理想的弥补赤字方式 2、筹集建设资金： 我国经济面临的首要任务是调整产业结构、加强基础工业和基础设施建设。这要求有大量的资金投入，而我国目前财政资金不足，因此须靠发债来弥补。 3、调节经济： 国债成为国家调节经济的重要手段。 四、国债的分类 按债权人分类： 内债、外债 内债是在国内举债； 外债是在国外举债。 一个国家尽量举借内债，举借外债需要注意： 1.还本付息一般以外币支付，会影响国际收支，以及面临汇率风险。 2.偿还债务本息的资金都是国内的资源，会增加本国人民的负担，妨碍本国经济发展。 3.政治上容易受债权国控制。 按发行性质分类：自由公债、强制公债 按经济用途，分为：生产性公债与非生产公债 按偿还期限：短期、中期、长期、永久性国债 短期国债（一年以内）：又叫国库券； 中期国债（1~10年）：发行最多的； 长期国债（10年以上）： 永久性国债：没有偿还期，只规定按时付息 按债券的举借凭证形式，可分为：实物债券和非实物债券。 实物债券：政府发行国债时，付给购买者统一印制的、有固定金额的纸制契约凭证，也称有纸化债券。 特点是：不记名、不挂失，但可上市流通，到期后可在任何场所兑现。我国1993年以前，向居民个人发行的均为实物债券 。 非实物债券：又称无纸化债券，可分为凭证式、记账式。 1.凭证式：国债承销机构付给购买者一张收款凭证，可记名、可挂失，但不上市流通，到期后须在原购买机构兑现，也可随时提前兑取。发行对象主要为居民个人。 2.记账式：由财政部或财政部指定的国债承销机构 登记购买者的名称和金额，发行结束后即可上市流通，发行对象主要是单位或购买数量较大的个人。 第二节 国债的发行、流通与偿还 （一）国债发行基本条件的确定： 利率设计 期限设计 发行价格设计 1、利率设计 （1）金融市场借贷利率水平 （2）国债期限的长短 （3）政府信用状况 （4）通货膨胀率 （5）计息方法 2、期限设计（短中长） （1）发行人资金需求的性质 （2）对预期市场利率的预测 （3）避免还本付息过分集中 （4）对未来财政收支情况的预测 3、发行价格的确定：平价、折价、溢价 平价：发行价格等于票面金额； 溢价：发行价格高于票面金额; 折价：发行价格低于票面金额。 合适的发行价格一般采用公式： 票面价格×（1+票面利率×偿还期） 发行价格= 1+市场利率×偿还期 （二）国债发行方式 公募法 包销法 交付法 公卖法 1.公募法： 国家向社会公众公开募集国债的办法。 公募法又可分为直接公募法和间接公募法 直接公募法：由财政部直接承担发行国债的责任，通过邮政机关或其他通讯系统面向全国公众募集国债，发行的费用和损失全部由国库承担。 间接公募法：又称委托募集法，即由政府委托银行或其他金融机构代理国家推销国债，通过银行系统向社会公众募集。 2.包销法： 又称承受法，是指国家将发行的国债统一售予银行，再由银行自行发售的方法。与间接募集法不同的是，银行等金融机构要承担债券发行的风险。 包销法的优点是：国债由银行承受，政府不再干预，银行可以自主执行发行权和发行事务；国债收入可以提前入库，政府可以及时使用。 缺点：如果发行不出去，银行自身承担的国债过多，会导致货币供给大量增加，导致信用膨胀。 3、交付法：政府在支付经费或偿还债务时，对交付对象或债权人不付现金，而以国债顶替，或支付部分现金搭配部分国债。 4、公卖法：政府委托经纪人在证券交易所出售国债的方法。 采用公卖法，国债的价格由证券市场的供求关系决定，价格是波动的。 优点：政府可