期权定价方法研究.pdfVIP

[table_page] 衍生品研究报告 [table_subject] 2014 年3 月12 日 衍生品专题报告 期权定价方法研究 ——期权深度报告之一 分析师：胡立刚 [table_main] 华宝基金研究类模板 执业证书编号：S0890512050001 ◎摘要： 电话：021 邮箱：huligang@  我国即将推出个股期权和股指期权，因此期权定价事期权投资和研究的 销售服务电话： 一个重要的方面，也是投资者比较关心问题。期权的定价模型有许多种， 021 那么哪一种更适合中国的期权市场，即哪种模型能够对期权合约进行更 精确的定价，是本文主要研究的内容。期权的价格受到很多方面因素的 相关研究报告 影响，期权的价值分为内涵价值和时间价值，那么直接影响内涵价值和 [table_product] 时间价值的因素必定影响期权的价格。  由于看涨期权的内涵价=max(S-K,0)，看跌期权的内涵价值=max(K-S,0)， 可以看出标的资产的价格和执行价格是影响期权价格的两个重要因素。 时间价值是期权的价格减去内涵价值，因此时间也是影响期权价格的一 个很重要的因素。除了上述显而易见的影响因素之外，无风险利率和波 动率也是影响期权价格的主要因素。无风险利率是资金的机会成本，并 且影响标的资产的预期收益率。波动率则是代表了未来的不确定性，随 着波动率的增加，期权空头的风险加大，因此期权的价格会上升。  本文从Black-Scholes定价公式开始讨论，从二叉树模型、三叉树模型、 隐式Euler法和Monte-Carlo方法对个股期权的仿真数据进行测算，研究 不同定价模型的差异，发掘出适合我国期权市场的定价模型。 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/14 [table_page] 衍生品研究报告 正文目录 1. 前言 3 2. Black-Scholes 模型 3