基于沪深300股指期货的投资组合保险策略研究_蓝天.pdf

基于沪深300 股指期货的投资组合保险策略研究 基于沪深300 股指期货的投资组合保 险策略研究 : 。 蓝 天 摘 要 传统的投资组合保险策略为投资者提供了一种控制系统性风险的有效方法 但该策略有 : ， ， ; ， 。 两个缺陷 第一 在风险资产头寸有限的情况下 收益也有限 第二 在市场下跌时难以避免损失 ， ， 300 为了改进传统投资组合保险策略的不足 论文将股指期货与传统策略相结合 提出了基于沪深 ， 300 股指期货的投资组合保险策略 其基本思想是将沪深 股指期货作为风险资产引入到传统的固定 ， ， ， 比例投资组合保险策略中 在预判市场上涨时买入资产多头 在预判市场下跌时买入资产空头 从 ， 。 而建立起一种既能在多头市场盈利 又能在空头市场盈利的程序化交易策略 利用股指期货的空 ， 。 300 头交易以及杠杆获取高收益 利用传统组合保险进行保本 此策略的优点是采用沪深 股指期货 ， ， ， 推出以来的数据 首先验证了策略的有效性 接着通过控制单一变量法 研究了策略中比较窗口长 ， ， 度 投资乘数以及要保额度等投资参数对投资绩效的影响状况 进而得出了各个参数的最优取值区 。 ， ， 。 间 实证研究表明 在合理选取参数且风险一定的情况下 该策略能够取得较好的投资回报 : ; ; 关键词 组合保险策略 股指期货 程序化交易策略 DOI :10. 3773/ j. issn. 1006 － 4885. 2013. 04. 032 中图分类号:F061. 5 文献标识码:A 文章编号:1002 － 9753 (2013)04 － 0032 － 22 1 引言 19 ， ， 世纪末 随着现代化证券交易所的出现以及资本市场的快速发展 以股票为主 。 ， 的金融产品成为了世界各地人们的主要投资工具 然而 由于制度不完善和投资者非 ， 。 ， 理性等因素 股票市场在发展初期经历过了几次大动荡 之后 人们逐渐意识到管