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中期策略会专题报告 基于股指期货的多因子Alpha投资策略 金融工程分析师：程景佳 June. 10，2010 ，深圳 核心内容  因子贡献度模型和多因子半衰期选股策略 在 《多因子Alpha选股：将行业轮动落实到Top组合》中首次提出因子贡献度和半衰 期选股策略。在此基础上，分析了市值、ROE等九个因子的历史轮动路径。 在模型的应用部分，为了方便与股指期货相结合，我们选择了合约的标的物-沪深 300指数的成分股作为策略的股票池。进一步，通过遍历起点测试，证明了半衰期策略 的无起点依赖性。  多因子选股组合的股指期货管理 延续之前研究的应用股指期货对量化投资组合进行β风险管理的思路，我们将之 拓展到多因子选股组合。 在样本外的检验中，分别采用了每日动态对冲、静态完全对冲和基差对冲三种对 冲方式，对交易价格、交易频度、交易限制做了严格的规定，进一步呈现在一个主力 合约完整的存续期内股指期货策略的表现变化。 内容目录 1 因子强度度量与因子打分模型 2 沪深300股票池的因子历史表现 3 沪深300股票池的多因子半衰期选股 4 多因子选股组合的股指期货管理 5 最新因子贡献度 1.1 因子贡献度定义 TOP 因 子 排 股票池 因子分布两 序 BOTTOM 端的收益差 贡 献 TOP 度 收 理论最大的 益 股票池 收益差 排 序 BOTTOM 1.2 因子贡献度公式 mean [R ] mean [R ] i j iSETlowF jSEThighF CON F mean [R ] mean [R ] i j iSET jSET highR lowR  R   R i j iSET jSET low