期货投资分析第一讲.pdf

1 2 “我晚一点杀你“我晚一点杀你””Accumulator 第一讲第一讲：期货及其它金融衍生工：期货及其它金融衍生工 ““我晚一点杀你我晚一点杀你”” 第一讲第一讲：：期货及其它金融衍生工期货及其它金融衍生工 具概览具概览 具概览具概览 • 中信泰富与红顶商人荣智健 1. 衍生工具定义与种类 2. 衍生工具产生与发展 3. 衍生工具市场的功能 4. 衍生工具功能再认识 5. 大宗商品金融化 3 4 Accumlator解读解读 解读解读 • 中信泰富为减低投资西澳铁矿项目面对澳元升 值的风险，签订3份Accumulator:含“敲出障碍 期权”的外汇远期合约，对冲澳元升值影响。 • 由于合约只考虑对冲相关澳元升值影响，无考 虑贬值的可能，所签合约中最高利润只有5150 万美元，但亏损则无底。 • 如果澳元贬值至低过1澳元：0.87美元，中信泰 富在相关合约期满前，每月要按以0.87美元的 兑换率双倍接澳元 1 5 6 • 金融海啸迫使澳洲减息，引发澳元下跌，澳元 • Accumulator 是一种累积期权的衍生工具。对 兑美元较中信泰富购入澳元兑美元汇率平均价 客户有吸引力：客户可以在以后的几十个月内 0.87贬值20% 。 以低于签约时市场价格的价格买入澳元，只需 • 按现时仍持有之上述合约，中信泰富须接取的 送给投行一个 “敲出障碍期权”。 最高金额为94.4亿澳元。据市场汇率报价计算 ，余下合约至年底将亏损147亿港元。 7 8 什么是衍生工具什么是衍生工具？？ 什么是衍生工具什么是衍生工具？？ • Derivatives ，衍生工具：其价值依附于其他更基 本的标的资产(不一定原生品) 的派生金融产品。 • 衍生工具变得越来越重要和普遍。1990年衍生工 • 这里所说的基本标的资产是一个相对的概念，不 具只在华尔街日报的头条上出现2次；而1992年， 仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期 出现8次；1994年，128次。根据2001年末BIS 的数 存单等) ，也包括金融衍生工具，如利率、汇率 据，衍生工具的价值为111万亿美金，而全世界的 、各类价格指数甚至天气(温度)指数等。 GDP仅31.3万亿；而工业国的股票市场的市值为 • 不同的名称不同的名称 不同的名称不同的名称 21.2万亿美金。2004年中期达304万亿，2007年12 – 金融衍生产品金融衍生产品，金融衍生工具，金融衍生工具，派生金融工具，派生金融工具，金融，金融 金融衍生产品金融衍生产品，，