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一、汇率制度的概念与分类 （3）其他汇率制度 A、钉住汇率制 钉住单一货币和钉住合成货币 是指本国货币钉住某种外国货币（或某种合成货币），使两种货币之间保持固定汇率，当被钉住货币对其他货币的汇率发生变动时，实行钉住汇率制国家的货币也随之相应变动。 目前被各国钉住的单一货币主要有：美元、欧元、英镑；合成货币（又称一篮子货币）主要是特别提款权。 一、汇率制度的概念与分类 平行钉住、爬行钉住和爬行区间钉住 平行钉住是指在钉住某种货币的同时允许现实汇率围绕平价或中心汇率有较大幅度的波动。 爬行钉住是指在短期内钉住某种货币的同时，根据选定的指标（如通货膨胀率等）频繁地、小幅度地调整平价或中心汇率。 爬行区间钉住是指允许在短期内对平价或中心汇率有较大幅度的波动，同时又对平价或中心汇率作经常性调整。 一、汇率制度的概念与分类 B、联系汇率制（货币局制） 联系汇率制是指由独立的货币发行局确定货币发行的准备货币及其与本国货币的法定比价，来发行本国货币的一种制度。 其特点是将汇率制度与货币发行制度有机地结合起来，并利用市场机制来维持汇率的运行。 目前以中国香港的联系汇率制（货币局制）最为典型。 一、汇率制度的概念与分类 香港联系汇率制的主要内容： 第一，以美元为港元发行的准备货币，并建立100% 的外汇准备基金； 第二，发钞银行（汇丰、渣打、中国）若增发港 币，需按1美元兑7.8港元的固定汇率向外汇基金交存美 元，并换取债务证明书作为港币发行准备。赎回美元则 作相反操作。 一、汇率制度的概念与分类 第三，商业银行等金融机构需要港币，也按上述固定 汇率向发钞银行交付美元换取港币。赎回美元则作相反 操作。 第四，外汇基金和发钞银行有义务通过外汇公开市场 操作和调整利率来维护1美元兑换7.8港元的官方固定汇 率，使公开市场的汇率在官方固定汇率±2%的范围内浮 动。 一、汇率制度的概念与分类 香港联系汇率制的自动调节机制： 一是套利机制。当港币贬值（或升值）时，出于套利动机，商业银行等金融机构将向发钞银行赎回美元（或交存美元）；发钞银行也会向外汇基金赎回美元（或交存美元），结果港元币值回升（或下降），港元与美元之间的汇率趋向稳定。 二是美元流动均衡机制。当港元贬值、美元等外流时，发钞银行必须赎回美元，从而导致货币供应量减少，港元利率上升，美元等内流，最终使港元币值回升；当港元升值，美元等内流，发钞银行必须交存美元，从而导致货币供应量增加，最终使港元币值下降，港元对美元汇率趋于稳定。 一、汇率制度的概念与分类 联系汇率制的优点：稳定汇率，自动调节国际收支，促进国际收支平衡； 联系汇率制的缺点：削弱了本国货币政策的独立性，难以利用汇率政策和利率政策调节经济，汇率长期固定不变会导致币值高估和低估，诱发货币危机。 一、汇率制度的概念与分类 C、汇率目标区制 汇率目标区制是指把汇率波动限制在预先设定的一定范围内的汇率制度，其核心内容是： （1）确定参加国货币之间的中心汇率； （2）明确规定市场汇率的波动区间即汇率目标区。 一、汇率制度的概念与分类 它与管理浮动汇率制的区别在于：一定时期内的汇率波动的区间限制更加明确；对汇率波动的关注更为强烈，必要时将运用货币政策等措施，将汇率波动限制在目标区内，有利于引导市场对汇率的预期。 它与可调整的钉住汇率制的区别在于：允许的汇率变动范围更大，使汇率保持足够的弹性，有利于反应市场均衡汇率的变动。 二、汇率制度的比较与选择 1、固定汇率制度与浮动汇率制度的比较 （1）固定汇率制度的优缺点 优点：保持汇率基本稳定，降低汇率风险，促进对外贸易与投资、吸引外资等。 缺点：因经常性地干预外汇市场，可能造成外汇市场价格扭曲，增强了经济衰退与通货膨胀的国际传递性；容易遭致国际游资的冲击，导致货币危机；为了维持固定汇率，可能要以牺牲国内经济目标为代价。 二、汇率制度的比较与选择 （2）浮动汇率制度的优缺点 优点：具有自动稳定器作用，使国际收支均衡得以实现，无需以牺牲国内经济目标为代价来调节汇率。可增强本国货币政策的自主性和有效性；本国外汇储备不因干预外汇市场而变化，故可避免国际性通货膨胀的传递。节省外汇储备，降低机会成本，提高资源配置效率。 缺点：投机行为会导致外汇市场剧烈动荡，危害金融体系，损害国际贸易与投资；政府的扩张性货币政策与财政政策可能失控。 二、汇率制度的比较与选择 2、汇率制度选择的影响因素 （1）经济规模 （2）经济开放程度 （