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煤化工系列报告一：下游回暖叠加政策励,现代煤化工有望开启景气周期
HeaderTable_User
5017356
1197171704
HeaderTable_Industry
看好
investRatingChange.sa
me173833649 基础化工行业
煤化工系列报告一：下游回暖叠加政策
鼓励，现代煤化工有望开启景气周期
报告起因
行业评级 看好 中性 看淡 (维持)
油价上涨提升煤头优势叠加政府对煤化工态度转变，国内煤化工企业盈利有望改 国家/地区 中国/A 股
善，未来新增投资有望增加，在政策红利、经营环境以及技术支撑下，现代煤化 行业 基础化工
工有望迎来春天。 报告发布日期 2017 年01 月19 日
核心观点 行业表现
油煤比提升叠加下游煤化工产品价格上涨，煤化工景气周期有望开启。油煤
基础化工 沪深300
比是衡量煤化工行业景气度的先行指标，2010 年至2013 年国际油价的大级 22%
别反弹导致国内煤化工在2011 年至2012 年迎来一波景气周期；目前油价上
11%
涨通道已经开启，处于历史相对低位的油煤比有望继续上行，而煤化工产业
链上产品价格的大幅上涨也有望改善企业盈利，进而推动企业新增投资，我 0%
们判断煤化工新一轮投资周期将逐步开启。 -11%
受益政策鼓励，新型煤化工有望迎来春天。 （1）中央政策是核心驱动变量， -22%
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2004 年以来国家对煤化工态度先后转变五次，而随着2016 年来环评开闸、 / / / / / / / / / / / /
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