铁矿石期价-大连商品交易所.docVIP

【投资策略报告】 铁矿石期价：需求不振下压 供给侧改革力挺 长江期货一队 【投资策略安排】 投资标的：大连商品交易所铁矿石I1701合约 投资周期：2016年9月初至11月底 投资资金：人民币10，000，000元整 【投资机会分析】 宏观经济分析 7月15日，国家统计局公布了上半年经济数据，见表一。 表一 中国2016年上半年重要经济指标 经济指标 上半年 全年 GDP 6.7% 6.9% 工业增加值 6.0% 6.1% 固定资产投资 9.0% 10.0% 民间投资 2.8% 10.1% 房地产开发投资 6.1% 1.0% 社会消费品零售 10.3% 10.7% CPI 2.1% 1.4% PPI -3.9% -5.2% 进出口 -3.3% -7.0% 出口 -2.1% -1.8% 进口 -4.7% -13.2% 新增人民币贷款 7.53万亿元 11.72万亿元 新增社融 9.75万亿元 15.41万亿元 数据来源：国家统计局 1.经济增速仍处于低位，但有改善迹象 GDP值分析：二季度GDP增速稳于6.7%，持平于2009年以来最低。在过去5个季度中，中国有4个季度出现了GDP增长速度放缓。而在过去20个季度中，中国有15个季度出现GDP增长放缓。中国人 PMI值分析：9月1日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布了8月份中国制造业和非制造业采购经理指数PMI（图2）。数据显示，8月份制造业PMI为50.4%，比上月上升0.5个百分点，升至临界点以上，为近期高点，且高于去年同期0.7个百分点，呈现出生产和需求回升、结构进一步优化的特征。一是生产保持稳中有升。生产指数连续6个月保持在52.0%以上，本月为52.6%，是今年以来的高点，比上月上升0.5个百分点。二是市场需求回暖，供需矛盾有所缓解。新订单指数为51.3%，比上月上升0.9个百分点，涨幅较大，与生产指数的差值进一步缩小。三是供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现。四是企业采购活动有所加快。原材料购进价格指数为57.2%，比上月上升2.6个百分点，连续两个月上升。采购量指数为52.6%，比上月上升2.1个百分点，为今年高点。五是企业信心有所增强。生产经营活动预期指数为58.2%，分别高于上月和去年同期2.9和4.1个百分点。 工业增加值分析：二季度工业增加值累计增速为6.0%，低于去年年底的6.1%。从恢复力度来看依旧较弱（图3）。本月企业反映生产经营中的主要困难有三方面：一是进出口下行压力依然较大。由于全球经济增长复苏乏力，制造业进出口回升动力仍显不足。新出口订单指数和进口指数分别为49.7%和49.5%，虽比上月有所回升，但仍持续位于收缩区间。二是反映资金紧张的企业比重持续超过四成。三是劳动力和运输成本上涨的企业比重有所增加，企业降成本的难度依然较大。 货币供应量分析：二季度新增人民币贷款9.75万亿元，为去年全年新增贷款的64.25%；新增社会融资总量9.75万亿元，为去年全年新增社融的63.27%（图4）。按照央行“稳健的货币政策”角度分析，预计下半年度新增货币的投放将会放缓，不大可能大幅超越去年，因此下半年的货币投放规模将会有所收敛。 图1：国内GDP同比走势 图2：PMI走势 数据来源：wind、长江期货研究所 数据来源：wind 长江期货研究所 图3：国内工业增加值当月同比 图4：货币供应量走势 数据来源：wind、长江期货研究所 数据来源：wind 长江期货研究所 2.固定资产投资继续下滑 二季度，我国固定资产投资同比增长为9.0%，增速比一季度回落1.7个百分点，比去年年底回落1个百分点，固定资产投资仍处于下降通道之中。 3.房地产投资增速加快，商品房销售改善，但限购措施加强 房地产做为钢材下游最大的消费行业，其需求的增减直接关系到钢价走势，因此给予重点分析。2016年1-6月份，全国房地产开发投资46631亿元，同比名义增长6.1%，增速比一季度回落0.1个百分点，但大大高于去年1%的增速。其中，住宅投资增长5.6%。房屋新开工面积77537万平方米，同比增长14.9%，其中住宅新开工面积增长14.0%。全国商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，其中住宅销售面积增长28.6%。全国商品房销售额48682亿元，同比增长42.1%，其中住宅销售额增长44.4%。房地产开发企业土地购置面积9502万平方米，同比下降3.0%。6月末，全国