经济数据趋好期现或震荡上行.docVIP

流动性继续主导市场 期现将继续震荡走高 ——2009年6月股指月报 股指研究员：李 坤 TEL:020E-mail:lk@gyqh.net 要点与建议 5月PMI指数连续三个月保持50以上，经济好转迹象明显 外需未有明显起色，出口降幅扩大， 进口降幅小幅收窄 4 月工业增加值回落，发电量降幅扩大 CPI和PPI继续双降，同比通缩加剧，但消费增长保持平稳 信贷增速放缓，但流动性依然充裕 4 月份财政收入继续低迷 投资增速继续加速反弹，房地产投资好于预期 美国消费者信心上升，首次申领失业救济人数下降 美国新屋开工数下降，但新屋和成屋销售有所好转 欧元区5月份PMI 指数升至8个月来的新高 日本出口连续第2 个月上升 证监会开始推动IPO重启的进程 后市展望：流动性充裕，经济数据趋好，提振信心，6月份A股市场将主要以振荡偏强为主，操作上，现货指数方面，短期逢低吸纳，逢高卖出，波段操作是主要思路，可关注绩优股、资源类热门题材股以及大盘优质蓝筹股。各仿真合约维持宽幅震荡，采取高抛低吸的短线操作思路。 一 、5月份行情回顾 1、现货指数行情分析 本月市场流动性充裕，M1继续大幅反弹，5月沪深300指数维持宽幅震荡走高格局，5月19日一度冲破2840点，月开盘2635.13点，最高2849.64点，收于2759.71点，涨5.22%。 沪深300指数成份股与整个沪深市场比较显示：2008年4月两市各主要指数均涨幅较大，其中上证指数收于2632点，月度涨幅6.27%；深圳成指收于10127点，月度涨幅6.58%； 图1 沪深300指数与上证指数走势比较 数据来源：广永期货数据库 2、期指行情分析 从仿真交易的情况看，与指数相似，本月仿真交易亦宽幅震荡，呈上行态势，合约近强远弱。其中主力合约IF0909月开盘2586.4点，报收22663点，上涨76.6点，涨幅2.96%，成交96万余手，持仓4万手，较上月缩量增仓。隔季合约IF0912报收22714点，涨3点，放量增仓。 图2 各合约基差走势图 数据来源：广永期货数据库 外盘方面，本月道琼斯指数大幅反弹，收盘8500.57，涨幅4.07%，从月K线上看，道指连续三个月大幅反弹。恒生指数本月也大幅反弹，收于18147，涨16.98%，后市或继续追随美股走势。 二、宏观经济分析 （一）国内方面 1、PMI指数连续三个月保持50以上，经济好转迹象明显 5 月份全国PMI 为53.1%，较上月小幅回落0.4 个百分点，这是PMI指数连续反弹5 个月之后的首度回落，但PMI 指数已经连续3 个月保持在50%以上。制造业摆脱前期持续萎缩的局面得到进一步确认。在外需企稳复苏、国内投资继续高位增长的推动下，PMI 未来仍能维持50%以上， 图3 5月份PMI仅小幅回落，仍在50以上 数据来源：广永期货数据库 新出口订单继续上升1个百分点至50.1%，自去年11月以来首次升至50%以上，购进价格指数继续大幅上升1.8个百分点至53.1%，显示通缩压力有所缓解，对于未来的居民消费额形成进一步支撑。 图4 新出口订单继续回升 首次升至50以上 数据来源：广永期货数据库 2、外需未有明显起色，出口降幅扩大， 进口降幅小幅收窄 4 月份我国进出口总值1707.3亿元，同比下降22.8%，其中出口919.4亿元，同比下降22.6%，进口788亿元，同比下降23%。在外需无明显回暖的情况下，出口短期内难以复苏。但环比来看，4 月份比3 月份出口增长6.9%，结束了去年10 月至今年2 月的连续负增长局面，显示前期大幅下滑的势头止住。 图5 出口继续低迷 进口有所好转 数据来源：广永期货数据库 4 月份出口降幅扩大而进口降幅缩窄，使得贸易顺差进一步降至131.4 亿美元；1-4 月贸易顺差月均189 亿美元，比去年下半年显著下降，随着国内企业逐步恢复正常进口行为，而出口仍受外需低迷打压，贸易顺差面临缩窄压力。 图6 贸易顺差缩小 数据来源：广永期货数据库 3、4 月工业增加值回落，发电量降幅扩大 4 月份工业增加值同比增长7.3%，发电量同比下降3.5%，较3月的-0.71有较大的下滑。但4 月份7.3%的增速依然显著好于1 季度平均值5.1%，显示经济震荡上行趋势不变。 图7 工业增加值增速回落 数据来源：广永期货数据库 图8 发电量降幅扩大 数据来源：广永期货数据库 4、CPI和PPI继续双降，同比通缩加剧，但消费增长保持平稳 4 月份CPI 同比下降1.5%，PPI 同比下降6.6%，原材料、燃料、动力购进价格下降9.6%。CPI和PPI连续三个月呈双负局面，表明经济仍处于