漳州市经济发展有限公司公司债券跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 漳州市经济发展有限公司公司债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，漳州市经济发展有限公司（以 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 下简称“公司”）作为漳州台商投资区重要的 债项信用 基础设施及国有资产建设运营主体，在市、 跟踪 上次 债券名称 债券余额 起息日 期限 评级 评级 区两级政府支持和区域经营等方面保持优势 结果 结果 地位。同时，联合资信评估有限公司（以下简 15 漳经发/15 漳 2015/04/ 6 亿元 7 年 AA AA 经发债 27 称“联合资信”）也关注到公司盈利能力弱 化、资产流动性弱、政府项目回款周期长等因 跟踪评级时间：2017 年 6 月 19 日 素对公司信用水平的不利影响。 财务数据 跟踪期内，公司有息债务全部为长期债 项目 2014 年 2015 年 2016 年 务，债务结构进一步优化。随着漳州市经济持 现金类资产(亿元) 13.84 18.01 20.12 续发展及财政实力不断增强，政府支持有望持 资产总额(亿元) 101.60 101.58 109.57 续；随着公司承担的基础设施建设竣工及土地 所有者权益(亿元) 64.96 65.87 67.33 出让增加，预计可产生较大规模的代建收入 短期债务(亿元) 2.50 -- -- 和土地出让收入，将有助于支撑公司信用基本 长期债务(亿元) 24.00 29.08 28.29 面。 全部债务(亿元) 26.50 29.08 28.29 营业收入(亿元) 3.51 4.12 3.77 “15 漳经发/15 漳经发债”配套土地出让 利润总额(亿元) 1.90 0.98 1.19 净收入将对其形成较强的保障。此外公司为 EBITDA(亿元) 2.13 1.59 1.79 “15 漳经发/15 漳经发债”设置了本金提前偿 经营性净现金流(亿元) -2.70 2.36 -2.14 付条款，有效降低了本金集中偿付风险。 营业利润率(%) 18.92 23.55 23.80 综合评估，联合资信确定维持公司主体长 净资产收益率(%) 2.69 1.39 1.12 期信用等级为 AA ，评级展望为稳定，并维持 资产负债率(%) 36.07 35.16 38.55 “15 漳经发/15 漳经发债”的信用等级为 AA 。 全部债务资本化比率(%) 28.98 30.63 29.59 流动比率(%) 744.43 1580.48 1493.03 优势 全部债务/EBITDA(倍) 12.43 18.33 15.82