金融发展水平适度性的跨国比较研究_基于金融可能性边界视角_张天顶.pdf

国际金融  金融发展水平适度性的跨国比较研究* —— — 基于金融可能性边界视角 张天顶 邹 强 内 ， 容提要 文章简要回顾了国际上对金融可能性边界概念的最新研究成果 现有研究表明金融可能 ， 、 性边界是一个受约束的最佳金融发展水平 它考虑到了影响金融系统深化的结构性国家特征 制度和宏 ， 。 观经济因素 可以用来估计一个国家金融体系相对全球其他国家的表现 文章对现有研究框架做了一定 ， ， 改进 通过跨国比较分析了代表性国家及不同金融发展指标间的差异 从全球视角评价了金融发展适度 ， 。 性格局 并针对我国实际给出了相关政策性启示 关 键 词 金融发展 可能性边界 适度性 作者单位 武汉大学经济与管理学院 DOI:10.13516/j.cnki.wes.2016.02.003 、 一 引 言 (financial depth)、 。 大量的实证研究都揭示了金融深度 经济增长以及宏观波动间的正相关性 近年 ， ，Ｒioja Valev (2004 ，2005 ) 来 有研究指出金融深度与经济增长间的这种相关性并非是线性的 和 以及 Aghion (2005) ， 等 认为一个国家在经济增长过程中金融的作用会减弱 甚至一定范围内的金融深度会使 (Arcand ，2012 )。 ， 经济与金融间的相关性变为负的 等 同时 信贷量的迅速扩张也与银行系统更高的脆 弱性以及系统性银行危机出现的可能性相联系(Levine ，2005 ;Beck ，2012)。 。 这些看似冲突的证据实际上与理论预测是一致的 金融有助于经济增长的机制同样也使其易受到 ， 。 ， ， 冲击 从而最终导致脆弱性 特别地 当短期存款和存款工具转变为长期投资时 其在期限和流动性上 ， 。 的变化是金融对实体经济产生积极影响的核心所在 但这也使金融系统容易受到外生冲击的影响 银 ， 行有助于减轻存款者和企业家之间的信息不对称和随之产生的委托代理问题 但这也可能由于银行和 。 ， 存款者间的代理冲突而成为脆弱性的成因 因此 很有必要深入探析金融深度的最佳水平以及要达到 。 ，