案例5.3 进出口企业规避外币风险的策略与选择.ppt

案例5.3进出口企业规避外币风险的策略与选择 1案例背景 2相关理论与文献 3企业的基本状况 4内外部环境分析 5对策与建议 6借鉴与启示 7案例问题讨论 1案例的背景 受国际政治局势不稳定及国际能源紧张等因素的影响,国际金融市场上汇率波动明显加剧.国际金融市场上美元、欧元、日元三大国际货币汇率波动明显加剧. 人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在这一过程中企业将面临日益增大的汇率风险。汇率风险将成为影响企业决策的重要因素 对于进出口企业来说更是一种日常的、 不可低估的风险。 凡事预则立 不预则废 进出口企业现在必须加强对汇率风险的认识与管理。 2相关理论与文献 风险识别跨国公司面临的外汇风险主要有换算风险、交易风险和经营风险3种。 (一)换算风险。由于跨国公司生产和经营活动的国际化，其国外子公司经营成果和资产负债用当地货币进行计量。但是，跨国公司的股东和金融市场要求的不是以当地货币而是以本币来计量。所以，跨国公司在编制合并会计报表时，需将外币换算成本币。由于汇率变化不定，换算时所用的汇率可能与入账时的汇率不同，这就产生了汇兑损益。 (二)交易风险。交易风险是指汇率变动对已达成契约的影响，从而造成以外币计价的在不久将来结账的资产或债务发生外汇损益的可能性。它包括以下几种基本情形：1.已结交易风险。2.以外币计价的借贷款项在到期时，由于汇率可能发生变化而带来的风险。3.待履行的远期外汇合同的一方，在合同到期时由于外汇汇率的变化而可能发生的风险。 (三)经营风险。经营风险汇率变化对公司“未来”国际经营盈利能力的影响程度，是指汇率变化与价格的综合变动对跨国公司未来产品价格、成本和数量的影响，从而最终引起跨国公司未来现金流量的变化。 规避交易风险的主要三种方法: （商业方法 ,金融方法和其他交易操作） 商业方法: 金融方法:也叫外汇交易法 1传统的外汇交易规避外汇风险 第二类,利用金融衍生工具如远期协议,期货, 期权等 。 其他交易操作: 3企业的基本状况 企业概况: 浙江M公司是一个长期从事外贸进出口业务的中小公司,主要出口于欧洲和美国,并与一些进口商达成长期的贸易合作关系 欧元兑换人民币的外汇牌价(银行对该外贸企业): 企业规避外汇风险的抉择: 2005年M公司拟与德国J公司签订出口玩具合约,但欧元下跌,会使公司的收益减少,于是我方提出两点要求 三种规避外汇风险，获得最大收益的方案 4内外部环境分析 M公司最终选择了远期交易来规避外汇风险 内部环境分析： 外汇风险对公司盈利的影响: 长期从事进出口业务,必牵扯到外国货币的收付,汇率波动对企业财务状况影响很大。公司产品主销欧美,人民币汇率波动会直接影响到公司的利益。应采取必要的汇率防范措施和规避手段。 汇率风险防范中的制约因素: 为拓宽海外业务一直保持低价策略，国内竞争也日趋激烈，这使得公司不能轻易放弃海外客户，因此使其在谈判中处于不利地位，一些商业方法不能实施，利润空间越来越小，企业面临艰难抉择，既要保市场，又要多种手段规避外汇风险和损失。 外部环境分析： 分析欧元兑美元，属于自由浮动，而美元兑人民币虽然已经由盯住向更大浮动区间转变，但欧元兑人民币的变化主要由欧元兑美元的变化引起的。 欧元兑换美元的走势的技术分析： 2005年8月，欧元兑美元已开始了下跌趋势， 9月份更加明显，有更大下跌趋势。 欧元兑美元的基本层面分析： 美联储不断加息，而欧盟宪法遭一些国家公投反对，美元收益率不断提高，欧元风险不断加大，人们对欧元产生怀疑，可能欧元兑人民币会产生更进一步下跌。 最优与次优的比较分析： 三种方案的收益比较（汇率按照欧元/人民币计算） 三种方案各有利弊 5对策与建议 1充分利用各种商业方法规避外汇风险 2财务人员要专门研究外汇走势 3熟悉掌握各种汇率避险工具 4将规避外汇风险贯穿于企业经营的每一个环节 6借鉴与启示 1中国汇率制度改革后外贸企业要加强外汇风险防范意识 2调整企业经营战略 3充分利用远期交易和贸易融资规避外汇风险 4发挥贸易融资与避险的双重功能 5积极尝试 多种规避外汇风险的方式 * * 其中，P为原价，I为预期合同贬值率，i为名义利率 ，n为期限 把源于某些经济因素 （市场、贸易条件