现货仍将坚挺,但需求或已短期见顶.PDFVIP

研究报告 月报 焦煤焦炭 现货仍将坚挺，但需求或已短期见顶 2017 年9 月3 日星期日 【供给】 1、本月焦煤港口库存环比下降明显。 研究员 2、本月焦化厂开工率微增，焦炭库存下降。 修政济（F3019859） Tel ：021 【需求】 E-mail ： xzj@ 1、8 月钢铁行业 pmi 继续大幅回升，钢厂开工率略有下降但 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路 仍在高位，盈利率高位维稳。 .6333333333.3.. 958 号23 楼 (200120) 2、样本钢厂及焦化厂焦煤库存及可用天数略增。 3、钢厂焦炭库存可用天数略增。 【结论】 钢厂盈利率八月以来维持在 85%以上高位，开工率则维持在 77% 以上，旬粗钢产量创新高的情况下钢厂对煤焦等炉料需求旺 盛，下游主动补库的情况下焦煤焦炭期现联动上涨。9 月份来看， 钢厂利润或仍能保持较高水平，焦化厂开工可能因环保巡查结束 略有提高，焦煤供给端受环保安检影响大幅增长或可能性不大， 而煤焦现货因下游仍有补库空间或仍坚挺，但钢厂开工率可能随 着检修的逐渐增加缓步下降，下游钢厂需求或短期见顶，煤焦期 价或高位震荡。 风险因素注意以下方面：1、钢价受终端需求影响的大幅波动； 2、钢厂检修低于预期；3、受环保安检影响煤焦供给受限超预期。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、月行情回顾： 8 月焦煤焦炭期价表现有以下特点： 1、焦煤焦炭主力1801 合约大幅上涨，焦煤焦炭现货同时大幅上涨，期现连动，焦煤基差从 从7 月31 日36 缩小至8 月31 日21，焦炭基差从7 月31 日-164 扩大至8 月31 日-120。 2、焦炭焦煤比小幅上涨。由于焦化厂开工率受制于环保限产，1801 焦炭焦煤比从7 月31 日 1.542 扩大至8 月31 日1.653。 3、螺纹焦炭比小幅下跌。螺纹焦炭比值从从7 月31 日1.829 缩小至8 月31 日1.675，反映 了钢厂高开工下补库焦炭，焦炭价格上涨的情况。 本月现货方面焦炭大幅上涨，旭阳焦炭上涨310 元/吨。国内大矿主焦煤大幅调涨，进口煤继 续上调。焦炭方面，天津港准一级焦2225 元/吨，环比上涨325 元/吨。焦煤方面，京唐港澳洲煤 库提价1440 元/吨，环比上涨60 元/吨。 表1 焦煤焦炭月度行情 品种 月收盘 涨跌 月振幅 今年涨幅 jm1801 1419 11.29% 28.46% -12.41% j1801 2345 17.81% 28.16% 5.63% 表2 煤炭焦炭螺纹现货行情 品类 月底价格 月涨跌 月幅度 今年涨跌 今年幅度 京唐港澳洲主焦煤价格 1440 60 4.34%