油厂豆粕套保方案参考资料 .doc

关于油厂粕套期保值方案 油厂A1，即实际利润大于预期利润，获取更高利润当然欢喜；但是，当A2A1，甚至当A20时，就造成了事实上的低利润或亏损。由此回朔以往，众多油厂的噩梦就是从97年开始的。97年以来，大豆压榨的实际利润总是低于预期利润，并且每况愈下，直至亏损严重，使得经营陷入困境，债台高筑。 而如果在采购大豆和销售豆粕时采用了期货市场的套期保值功能，即在现货市场购买大豆的同时，在期货市场相应卖出等量的大豆合约或者预先在期货市场上销售豆粕，就不会出现上述情况。因为一旦产品（豆粕）价格下跌，那么期货市场上的大豆、豆粕价格也一定会相应向下调整，平仓之后，期货市场的利润基本能够弥补现货市场上的亏损，实现预期利润。如果产品价格上涨，那么期货大豆价格也会相应上升，平仓之后，虽将产品价格上升的额外利润抵消，但可以实现预期利润。这样，借助期货市场就可以实现油脂企业的正常生产计划。同时，根据DCE与CBOT的联动性可知，如果油脂企业所需原料的供给需要进口才能实现，那么利用DCE也一样可以实现套期保值功能。 这里需要提醒油脂企业注意，套期保值功能不是为了赚取超额利润，而是为了规避现货市场价格波动风险，锁定预期利润，保障正常的生产经营。 三、油厂利用豆粕期货套期保值的原理 套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理： 1、 同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。 2、 现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。正是上述经济原理的作用，使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用，保障生产、加工、经营活动的稳定进行。基本操作方法 油厂首先在期货市场卖出豆粕合约，以预防未来豆粕出厂时价格下跌风险，经过一段时间后豆粕出厂进行销售，若现货价格如预期出现下跌，由于现货价格和期货价格趋向一致，所以期货价格也会下跌。这样油厂以现在的现货价格售出豆粕，同时在期货市场买入前期的豆粕合约，进行平仓。 这时油厂在现货市场以低于前期价格出售相对前期价格没有下跌时收入是减少的，或者说是亏损的。不过由于在期货市场上进行了豆粕套期保值，先前在高位卖出的豆粕合约现在以较低的价格买回来，所以在期货市场的操作是盈利的。这样现货市场上的亏损就可以利用期货市场的盈利来弥补，实现规避价格下跌给油脂厂带来的损失。 油厂进行套期保值基本原则 1）、交易方向相反原则 交易方向相反原则是指在做套期保值交易时，套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动，即进行反向操作，在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则，交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果，从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损，达到套期保值的目的。　如果违反了交易方向相反原则，所做的期货交易就不能称作套期保值交易，不仅达不到规避价格风险的目的，反而增加了价格风险，其结果是要么同时在两个市场上亏损，要么同时在两个市场上盈利。比如，对于现货市场上的买方来说，如果他同时也是期货市场的买方，那么，在价格上涨的情况下，他在两个市场上都会出现盈利，在价格下跌的情况下，在两个市场上都会出现亏损。具体到油脂厂来说就是在开始做套期保值时要先在大连商品交易所卖出豆粕期货合约。当豆粕现货出厂销售的同时在期货市场上买回前期的豆粕合约，进行对冲平仓。 2）、商品种类相同原则 商品种类相同原则是指在做套期保值交易时，所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。在做套期保值交易时，必须遵循商品种类相同原则，否则，所做的套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而会增加价格波动的风险。 具体到油脂厂来说就是在做豆粕套期保值时要做卖出豆粕，豆油，或者大豆等相关品种合约。而不要参与交易其他期货品种。 3）、商品数量相等原则