布局稳步推进，蓄势静待爆发.PDFVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司深度模板 证券研究报告 ·上市公司深度 化学制品 布局稳步推进，蓄势静待爆 [table_stkcode] 雅本化学(300261) 发 十年深耕，生产技术国内领先 雅本化学是一家主营业务为农药中间体 （包括杀虫剂中间体、除 [table_invest] 300261 首次评级 增持 草剂中间体、杀菌剂等）及医药中间体的精细化学品生产企业， 于 2006 年成立，目前已与杜邦公司、拜耳公司、罗氏制药、住 罗婷 友、帝斯曼等众多国际知名化学品公司开展精细化工品定制服 luoting@ 务。公司经营模式为定制高质量精细化学品，客户集中度高，五 010 大客户销售额占销售额总比例的79.03%，产品获全球知名企业的 执业证书编号：S1440513090011 广泛认可。 发布日期： 2016 年8 月8 日 农药中间体业务有望回暖，医药中间体业绩稳步提升 当前股价： 11.49 元 目前公司主要产品受下游企业营收影响制约。农药中间体方面， 公司目前主要为杜邦公司提供农药中间体。受南美洲地区 （主要 主要数据 出口国为巴西）农药产品进口量下滑影响，2016 年上半年公司业 [table_maindata] 股票价格绝对/相对市场表现（%） 绩预计下滑30%-60% 。但目前来看，南美农药市场疲软将出现转 1 个月 3 个月 12 个月 机：根据预测巴西粮食产量将连续7 年保持上涨；雷亚尔汇率自 -5.24/-10.06 -10/-10.92 16.32/42.82 年初探底后出现持续回暖，导致化学品和医药产品进口额触底反 弹，从 15 亿美元/ 月回升至 19 亿美元/ 月；杜邦公司与陶氏化学 12 月最高/最低价（元） 19.34/9.71 整合完成，各项业务步入正轨；全球农药市场规模复合增长率将 总股本（万股） 53697.45 超过 9% ；同时巴西农药审批时间将缩短70% 。医药中间体市场 流通A 股（万股） 47158.95 规模2020 年前后有望突破2000 万吨。 总市值（亿元） 62.18 主营产品结构稳定