2015年棕榈油行情展望.PDFVIP

2015 年棕榈油行情展望 商品的供需关系是影响商品长期走势的最关键因素，下面 我们将通过供需面的分析来对棕榈油 2015 年的行情做一个展 望。 1. 棕榈油基本情况介绍 a ） 棕榈油介绍 棕榈油生产历史悠久，单产高、生产成本低，加工工艺简 单、产品众多，用途广泛，受众多行业所青睐。棕榈油是世界 三大植物油（棕榈油，豆油，菜籽油）中产量最大的产品。由 于全球棕榈油生产主要集中在马来西亚和印度尼西亚等少数几 个国家，而消费地非常普遍。近年来国际市场棕榈油贸易量不 断扩大，目前棕榈油贸易量已占到全球植物油贸易总量的 60% 以上，成为全球增长最快的植物油品种。 油棕树是一种四季开花结果及长年都有收成的农作物，油 棕果生长在油棕树的大果串上，每个果串大约有油棕果2000 多 个，棕榈油是从油棕树上的棕果中榨取出来的。油棕树通常2-3 年开始结果，8-15 年进入旺产期，商业性生产可保持 25 年， 但树龄达到 18-20 年后开始老化、产量降低，这个时候通常需 要砍掉重植。 油棕是一种高产的多年生油料植物，单位面积年产油量远 比其它植物油料高，是世界上单产最高的产油植物。棕榈油目 前流行的种植密度安排通常有两种，一种为前 8 年每公顷 160 棵，到第 10 年以后要减少到每公顷130棵，高密度种植使产量 在8-10 年达到高峰。另一种是每公顷135棵，低密度种植保证 果串大，铲果成本低。一公顷土地平均每年可生产 3.5 吨棕榈 油和0.4 吨棕仁油，其产油量是大豆8-10倍，是油菜籽的 3-4 倍。由于油棕树是常年生木本植物，不需要每年种植，生产成 本远低于其他油料作物，加上产量较高，这使得棕榈油成为世 界上最具价格优势的食用植物油。上世纪 80-90 年代，生产一 吨毛棕榈油的成本一般为200-250 美元，由于人工费用、化肥、 能源等成本的不断提高，目前生产一吨毛棕榈油的成本已达到 350-400 美元/吨，但仍明显低于其他植物油生产成本。 b ） 棕榈油的用途 棕榈油80%用于食用，其余20%的棕榈油产品用于非食用用 途，虽然与其食用部分相比用量较少，但其同样重要，因为其 中大部分的棕榈油产品被进一步加工为高附加值产品。 棕榈油在食品工业应用方面,一般被加工成起酥油、人造奶 油、氢化棕榈油、煎炸油脂和专用油脂等。 (1)起酥油:起酥油是 100%纯油脂，起酥油有很多种，严格 来说，每一种食品的制造都需要用到特殊的起酥油，棕榈油是 制造起酥油最合适的原料。 (2)人造奶油:人造奶油是由 80%的油脂和 20%的水组成的 乳化物，最初发展人造奶油是为了仿造奶油，但现在已经形成 了多种类型的产品。其中棕榈液油适用于制造液态人造奶油， 棕榈硬脂更适合于制造固态人造奶油。 (3)氢化棕榈油:氢化棕榈油在印度、巴基斯坦及中东国家 有着很广泛的消费市场，这些国家地区通常将其当作酪脂类产 品使用。 (4)煎炸油:这是棕榈油在食品工业中最广泛的用途之一， 主要原因是其具有很好的抗氧化性。在方便面生产中,绝大部分 是用棕榈产品来煎炸面饼,在中国市场,一些具有地方特色的煎 炸食品(如煎炸早点、煎炸小食等)也普遍使用棕榈产品来进行 制作。 (5)专用油脂:棕榈油和棕仁油都是生产专用油脂的理想原 料,专用油脂主要用于糖果、特别是巧克力类食品的生产。其中 棕仁硬脂由于其物理性质非常接近于可可脂,因此又被称为“代 可可脂”。 棕榈油在工业运用中主要分两类：一是从棕榈产品中可以 直接得到的，如皂类、环氧棕榈油及其多元醇、聚氨酯和聚丙 烯酸酯类产品。另外一个是油脂化工类产品，如脂肪酸、酯、 脂肪醇、含氮化合物及甘油，而在这几种产品的基础上，还可 以通过不同的化学方式生产出各种衍生产品。油脂化工的主要 原料是富含碳链长度在C12-C14 和C16-C18 的油脂，其中棕仁 油、棕榈硬脂、棕榈酸都是主要的原料。 图1.1：棕榈油工业用途 资料来源：中银国际期货研究部 c ） 棕榈油价格影响因素 随着全球棕榈油贸易量的持续快速增加以及棕榈油用途不 断扩展，影响棕榈油价格变化因素越来越多。除了供需状况以 外，国际经济金融市场变化、能源价格、美元汇率、豆油和菜 籽油等相关替代品的价格变化对棕榈油价格的影响越来越大。 全球植物油供需状况是影响国际市场棕榈油价格变化的根 本原因。1986-2004 年，国际市场棕榈油价格出现几次大